美联储货币政策受关注
发布时间：2014-01-28 15:52:31 作者： 来源：
1月28日至29日，美联储将召开今年第一次货币政策会议。因上周全球市场经历动荡，此次会议成为市场关注的焦点。这也将是美联储主席伯南克任内的最后一次会议，本月31日后，耶伦将正式履新。
美联储退出量宽政策的预期，已经触发全球资本从一些新兴经济体撤离，新兴市场国家由此面临新一轮资本流出压力。摩根大通银行美国首席经济学家迈克尔·费罗里对本报记者表示，美国12月令人失望的就业数据以及最近金融市场的动荡，可能妨碍美联储进一步削减量宽。但目前的美国就业市场仍较为正面，近期突然出现的避险行为也没有恶化到足以令美联储放弃“逐步减少买债”共识的地步。因此，美联储政策的未来走向仍存在变数。
美联储很可能继续退出量宽进程，同时维持低利率
去年12月，美联储决定从今年1月起将每月债券购买规模从原来的850亿美元减至750亿美元。美国经济咨询与分析机构“环球透视”的报告指出，目前美联储官员在继续削减量宽上意见几乎一致，预计在本周的货币政策会议将再削减100亿美元购债规模，至每月650亿美元。美联储也将强化其利率政策前瞻指引。大多数美联储官员主张，现行超低利率至少应维持至明年初。
摩根大通银行美国首席经济学家迈克尔·费罗里也做出相同预测，但他告诉本报记者，去年外界几乎一致预期美联储将在9月开始削减量化，但美联储直到12月才出台削减量化的政策。因此，仍然存在变数。
费罗里指出，美国12月令人失望的就业数据以及最近金融市场的动荡，可能妨碍美联储进一步削减量宽。但费罗里认为，美联储可能不会过于关注一个数据，而会看更广泛的趋势，目前就业市场仍较为正面。此外，近期突然出现的避险行为也没有恶化到足以令美联储放弃“逐步减少买债”共识的地步。
国际资本持续流出新兴市场，多个经济体已入场干预
国际货币基金组织1月21日发布《世界经济展望》报告指出，美国退出量宽是今年发展中国家面临的重大风险。该组织经济顾问兼研究部主任布兰查德警告称，那些宏观经济状况薄弱的经济体将遭遇困难。
美联储退出量宽政策的预期，触发全球投资者将资本从新兴经济体撤离，新兴市场国家面临新一轮资本流出压力。
澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚在接受本报记者采访时表示，美联储可能加速退出量化宽松的预期加快了资本从新兴市场国家流出的速度。此外，资本市场的“一月效应”也是造成本轮金融市场动荡的原因之一。一般来说，国际投资者会在一月重新配置资产，调整头寸，卖出一些不看好的资产，这将导致金融市场出现波动。
上周，随着国际资本持续流出一些新兴市场，土耳其、南非、乌克兰、巴西、阿根廷等新兴市场的货币遭抛售，汇率被打压至多年来新低，印度、马来西亚和土耳其等多个新兴经济体已入场干预。
新加坡华侨银行经济分析师谢栋铭对本报记者说：“汇率危机正在部分新兴市场之间酝酿。有人开玩笑说，仿佛一下年轻了16岁，回到了1998年。”
谢栋铭认为，这次金融市场动荡波及范围较大，“以前只是经常账户赤字的国家的货币汇率会大幅度下跌，这次连韩国等健康的经济体也受到了冲击。”
这轮震荡也传染到了发达国家，使欧美股市遭到重创。在24日的交易中，纽约三大股指的跌幅均在2%左右。其中，道琼斯指数大跌300点，创下逾七个月来最大单日跌幅。
与此同时，全球范围内避险情绪升温，美国国债、日元、瑞士法郎和黄金等传统避险工具大受追捧。谢栋铭指出，今年美国10年期国债收益率也从去年的3%下降到2.7%，表明越来越多投资者在买入美国长期国债这个避险资产。
此前对退出量化预估过于乐观，但亚洲国家有较强防御能力
此前一些经济学家对本报记者表示，美联储量宽退出不会造成太大的破坏，因为市场对于量宽的逐步退场已有共识和预期，而且去年5月伯南克暗示美联储将退出量宽后，市场已经历了去年大半年的利空消化，所以，在持续低利率政策预期下，市场资金面预计不至于有太大的波动。现在看来，这样的看法过于乐观了。英国央行、欧洲央行、日本央行和美联储等实行的大规模非常规货币政策，把全球金融市场带入了“未知水域”，这种政策的退出，如同它的实施一样，都将带来重大风险。金融体系中过剩流动性和扭曲状况积聚。当这些流动性被收回时，就会演变为一个“完美风暴”。
谢栋铭认为，亚洲国家的货币汇率不太可能出现暴跌。“亚洲国家经济基本面不错，抵御风险的能力比拉美国家更强。亚洲国家还可以灵活运用货币政策，减小资本外流的冲击。此外，泰国、马来西亚等亚洲国家的外汇储备比拉美国家更充足，有足够‘弹药’抵御资本外流的冲击。”刘利刚则指出，印度和印尼的经常账户赤字没有得到根本解决，再加上大选带来的不确定性，这两国的货币今年还面临贬值压力。
还有经济学家认为，全球经济增长的动力源将从新兴市场国家转移到发达国家。但刘利刚认为，目前，美国的经济增长前景普遍看好，预计今年美国的经济增长率将达到约3%，但欧洲经济正在触底反弹，但日本宽松货币政策对经济的拉动作用有待观察，“作出这一判断还为时过早”。刘利刚指出，今年中美两国的经济增长对全球经济都至关重要，只要中国的经济增速达到7%，就能极大地拉动全球经济增长。
1月28日至29日，美联储将召开今年第一次货币政策会议。因上周全球市场经历动荡，此次会议成为市场关注的焦点。这也将是美联储主席伯南克任内的最后一次会议，本月31日后，耶伦将正式履新。
美联储退出量宽政策的预期，已经触发全球资本从一些新兴经济体撤离，新兴市场国家由此面临新一轮资本流出压力。摩根大通银行美国首席经济学家迈克尔·费罗里对本报记者表示，美国12月令人失望的就业数据以及最近金融市场的动荡，可能妨碍美联储进一步削减量宽。但目前的美国就业市场仍较为正面，近期突然出现的避险行为也没有恶化到足以令美联储放弃“逐步减少买债”共识的地步。因此，美联储政策的未来走向仍存在变数。
美联储很可能继续退出量宽进程，同时维持低利率
去年12月，美联储决定从今年1月起将每月债券购买规模从原来的850亿美元减至750亿美元。美国经济咨询与分析机构“环球透视”的报告指出，目前美联储官员在继续削减量宽上意见几乎一致，预计在本周的货币政策会议将再削减100亿美元购债规模，至每月650亿美元。美联储也将强化其利率政策前瞻指引。大多数美联储官员主张，现行超低利率至少应维持至明年初。
摩根大通银行美国首席经济学家迈克尔·费罗里也做出相同预测，但他告诉本报记者，去年外界几乎一致预期美联储将在9月开始削减量化，但美联储直到12月才出台削减量化的政策。因此，仍然存在变数。
费罗里指出，美国12月令人失望的就业数据以及最近金融市场的动荡，可能妨碍美联储进一步削减量宽。但费罗里认为，美联储可能不会过于关注一个数据，而会看更广泛的趋势，目前就业市场仍较为正面。此外，近期突然出现的避险行为也没有恶化到足以令美联储放弃“逐步减少买债”共识的地步。
国际资本持续流出新兴市场，多个经济体已入场干预
国际货币基金组织1月21日发布《世界经济展望》报告指出，美国退出量宽是今年发展中国家面临的重大风险。该组织经济顾问兼研究部主任布兰查德警告称，那些宏观经济状况薄弱的经济体将遭遇困难。
美联储退出量宽政策的预期，触发全球投资者将资本从新兴经济体撤离，新兴市场国家面临新一轮资本流出压力。
澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚在接受本报记者采访时表示，美联储可能加速退出量化宽松的预期加快了资本从新兴市场国家流出的速度。此外，资本市场的“一月效应”也是造成本轮金融市场动荡的原因之一。一般来说，国际投资者会在一月重新配置资产，调整头寸，卖出一些不看好的资产，这将导致金融市场出现波动。
上周，随着国际资本持续流出一些新兴市场，土耳其、南非、乌克兰、巴西、阿根廷等新兴市场的货币遭抛售，汇率被打压至多年来新低，印度、马来西亚和土耳其等多个新兴经济体已入场干预。
新加坡华侨银行经济分析师谢栋铭对本报记者说：“汇率危机正在部分新兴市场之间酝酿。有人开玩笑说，仿佛一下年轻了16岁，回到了1998年。”
谢栋铭认为，这次金融市场动荡波及范围较大，“以前只是经常账户赤字的国家的货币汇率会大幅度下跌，这次连韩国等健康的经济体也受到了冲击。”
这轮震荡也传染到了发达国家，使欧美股市遭到重创。在24日的交易中，纽约三大股指的跌幅均在2%左右。其中，道琼斯指数大跌300点，创下逾七个月来最大单日跌幅。
与此同时，全球范围内避险情绪升温，美国国债、日元、瑞士法郎和黄金等传统避险工具大受追捧。谢栋铭指出，今年美国10年期国债收益率也从去年的3%下降到2.7%，表明越来越多投资者在买入美国长期国债这个避险资产。
此前对退出量化预估过于乐观，但亚洲国家有较强防御能力
此前一些经济学家对本报记者表示，美联储量宽退出不会造成太大的破坏，因为市场对于量宽的逐步退场已有共识和预期，而且去年5月伯南克暗示美联储将退出量宽后，市场已经历了去年大半年的利空消化，所以，在持续低利率政策预期下，市场资金面预计不至于有太大的波动。现在看来，这样的看法过于乐观了。英国央行、欧洲央行、日本央行和美联储等实行的大规模非常规货币政策，把全球金融市场带入了“未知水域”，这种政策的退出，如同它的实施一样，都将带来重大风险。金融体系中过剩流动性和扭曲状况积聚。当这些流动性被收回时，就会演变为一个“完美风暴”。
谢栋铭认为，亚洲国家的货币汇率不太可能出现暴跌。“亚洲国家经济基本面不错，抵御风险的能力比拉美国家更强。亚洲国家还可以灵活运用货币政策，减小资本外流的冲击。此外，泰国、马来西亚等亚洲国家的外汇储备比拉美国家更充足，有足够‘弹药’抵御资本外流的冲击。”刘利刚则指出，印度和印尼的经常账户赤字没有得到根本解决，再加上大选带来的不确定性，这两国的货币今年还面临贬值压力。
还有经济学家认为，全球经济增长的动力源将从新兴市场国家转移到发达国家。但刘利刚认为，目前，美国的经济增长前景普遍看好，预计今年美国的经济增长率将达到约3%，但欧洲经济正在触底反弹，但日本宽松货币政策对经济的拉动作用有待观察，“作出这一判断还为时过早”。刘利刚指出，今年中美两国的经济增长对全球经济都至关重要，只要中国的经济增速达到7%，就能极大地拉动全球经济增长。