关注“负利率”

□记者 康民

科法斯与裕利安怡、安卓并称全球信用保险三大巨头，业务量、盈利水平等一系列经营指标长期占据世界信用险企业前三名。在对科法斯有关今年第三季度的贸易风险报告的采访中，记者又一次看到了那个熟悉的词汇：“负利率”。

近期，海内外对银行“负利率”的关注和探讨已经超出了业界范畴。而记者了解到，引起科法斯阵营中信用风险专家深思的是，银行们（这里实际操作的主要是欧洲的银行家们）将名义利率设为负值的货币政策，其效果到底如何并不能确定。科法斯在报告中专门定义为狭义的“负政策利率”。在科法斯看来，“负政策利率”可以通过提振“家庭和企业消费”来刺激日渐衰弱的经济，但与此同时也会侵蚀银行的盈利能力。

如果单纯地从理论上判断，银行“壮士断腕”，主动推行“负政策利率”，对整体市场乃至全球经济而言，这一举措的积极效应会占据上风。但如果从局部的银行利益来看，应该是短期利空。

海外这一轮金融市场操作，对我们是否存在某种借鉴意义？

记者搜索了一下，事实上，中国早已经探讨和实践另一个维度上的“负利率时代”。自2010年2月CPI达到 2.7%之后，中国已经被定义为“开始进入负利率时代”。而到了2012年3月，国家统计局表示，我国2月份CPI出现的同比变化，使得维持两年的“负利率时代”结束。

在这里，负利率时代被定义为物价指数（CPI）快速攀升，导致银行存款利率实际为负值的这样一种情况。

而今年的数据显示，8月份CPI同比上涨2.0%，高于1年期存款利率（目前一年期存款的基准利率是1.75%），这意味着我国再次进入负利率时代。对于存款人或者普通百姓来说，把钱存银行是跑不赢通胀的，只会“越存越少”。

简短截说，不论是“负政策利率”还是“中国的负利率时代”，孰优孰劣孰是孰非？其实就看你是站在银行的角度来分析，还是站在存款人或者普通百姓的角度来分析，所谓“屁股决定脑袋”。