谨防局部性信贷收缩

【记者 朱艳霞】12月1日，由新华社瞭望智库主办的“第四届中国新金融高峰论坛2019”在京举行。中国银保监会国有重点金融机构监事会主席于学军在论坛上表示，自2018年以来，中国的信贷结构出现了明显变化，要谨防信贷货币过度收缩，或者也叫做局部性信贷收缩现象。

于学军指出，现在应特别关注两个问题：第一，银行间市场流动性宽松，引导利率下行，不等于社会融资环境就宽松；第二，切不可把实体企业中因为结构、转型甚至周期性矛盾所形成的困难，都归结为融资问题。

于学军认为，近两年来我国信贷结构的调整变化与加强宏观调控和金融监管有关，是“去杠杆”的正常结果。但是，这种变化给不同融资主体也带来明显的不同影响，使容易得到贷款或者能在债券市场上发债的融资主体受益，获得资金更加容易；而难以贷到款和发不了债的企业，融资环境有可能变得更加严峻。

于学军表示，我国信贷结构的变化与2018年出台的“资管新规”也有关系。“资管新规”的核心在于打破刚兑，回归代客理财之本源。过去银行的理财业务，是以资金池——预期收益率——摊余成本法再加上大量的非标产品来做的，并形成明显的刚性兑付。这种业务模式是最典型的“影子银行”，银行业在规避监管的同时又隐藏了大量风险。“资管新规”要求银行业不能再搞资金池业务模式，改为净值化产品，以公允价值进行市值计量；新发行的理财产品，要期限匹配，一一对应；价格要随行就市，风险自担。“资管新规”是正本清源的必要之举，但真正转型却极为不易，因此就会带来一个阵痛期。

“这样的结构变化，从其他方面的统计当中也可以得到印证。”于学军介绍，信托资产规模由2017年末的近26.3万亿元减少到2018年末的22.7万亿元，今年前10个月进一步降到22万亿元以下。全国债券市场债券托管总规模，由2017年末的约74万亿元增加到2018年末的约86.4万亿元，今年10月末又进一步升至96.6万亿元。

2018年，全国社会融资规模完成约19.26万亿元，同比减少14%。同时，社会融资的结构发生了很大的变化，在地方政府专项债券增加17853亿元的前提下，人民币贷款在总额中的比重由2017年的71%提高到81%。在2017年之前，全社会融资中，人民币新增贷款一般占到70%左右，有的年份甚至只有50%或者60%。

从今年前10个月来看，社会融资总额已经完成19.4万亿元，同比增长19.8%，其中人民币贷款新增约14.4万亿元，占比74%，比去年有所下降。但是，今年的社会融资结构当中，地方政府专项债券的发行力度进一步加大，前10个月已增加21457亿元，也因此降低了人民币新增贷款在融资总额中的所占比重。

此外，于学军还提到，零售业务大发展有效促进银行业数字化转型。据安永对全国47家上市银行的统计，2018年末，这些上市银行的个人贷款、零售业务营业收入和税前利润三项指标，均占银行相关指标的38%以上，有的已经接近40%，而且这个趋势一直在上升之中。零售银行业务面向千家万户，尤其是个人消费者已习惯于“线上化”的消费场景，这就使金融服务直接与互联网和手机相衔接，形成大量的网上业务。这种变化，一方面使金融服务触点提前、延伸，与大众消费、网络直接联系起来；另一方面又产生了大量的数据。“数字化转型求解”应着重研究银行的零售业务转型发展、未来趋势等。