中国经济数据密集发布；欧洲工业产出止跌企稳丨每周市场综述
发布时间：2020-01-20 09:18:47 作者： 来源：中国银行保险报网
《中国银行保险报》官方微信每周一早间发布《每周市场综述》。内容为对上周国内国际债券市场、宏观经济形势等进行总结回顾，敬请关注！
国内市场
要闻与宏观数据：
当地时间1月15日，中美第一阶段经贸协议在美国签署。
国家统计局1月17日公布2019年各项经济数据，GDP同比增长6.1%。
人民银行1月16日发布2019年各项金融统计数据显示，2019年12月末，社融存量同比增长10.7%，增速比上年同期高0.4个百分点。12月份当月，社融增量为2.1万亿元，比上年同期多1719亿元。
2019年12月末，广义货币（M2）余额同比增长8.7%，狭义货币（M1）余额57.6万亿元，同比增长4.4%，流通中货币（M0）余额7.72万亿元，同比增长5.4%。2019年净投放现金3981亿元。
海关总署1月14日发布数据显示，2019年我国货物贸易进出口总值31.54万亿元，比2018年增长3.4％。其中，出口增长5％，进口增长1.6％，贸易顺差2.92万亿元，扩大25.4％。
公开市场：
1月15日，人民银行投放3000亿元MLF，并在15日、16日和17日分别投放14天逆回购1000亿元、3000亿元和2000亿元，全周净投放9000亿元。
资金市场：
市场资金利率受税期和节前因素影响有所收紧，隔夜回购重回2%区间。1月15日起央行进行连续大额投放后，资金面有所缓解，但利率并未大幅下行。与1月10日相比，17日DR001和DR007加权平均利率分别上行45.92bp和18.87bp。
债券市场：
受资金紧张及进出口数据好于预期影响，市场在1月13日开市后即下跌，长期利率债活跃券估值中枢在14日上行2-3bp。在15日央行进行连续大额资金投放后市场有所回暖，收复前半周跌幅。国债期货各期限主力合约周线震荡后小幅收红，2年期、5年期和10年期涨幅分别为0.04%、0.07%和0.11%。
长期利率债主力交易品种估值中枢震荡后收平。与1月10日相比，1月17日10年国债活跃券190015和10年国开活跃券190215估值中枢无变化。
国际市场
经济与政策
消费支出占美国经济比重超过2/3，每月零售数据受到市场和经济学家的重点关注。美国人口统计局周四公布数据显示，2019年12月整体销售额环比增长0.3%，符合预期。剔除汽车和汽油后，销售额增长0.5%，超出一致性预期并远好于2019年11月的零增长。早前公布的2019年12月总体CPI和核心CPI均不及预期。
美国2019年12月的零售和CPI数据再次确认短期内消费向好，且通胀水平不至于让美联储作出调整。在中美签署第一阶段经贸协议后，市场一致认为美国政府将无意在大选年挑起其他贸易争端。此外，美联储已经暂停操作并等待通胀上升。考虑到美国两党对立的政治格局，美联储显然愿意在大选年置身事外。分析师预测，2020年美国经济增速将由2019年的2.3%放缓至2%。
自2018年11月以来，欧元区工业一直处于下行趋势。2019年12月欧元区工业产出同比增长0.2%，终于出现企稳迹象。2019年是欧洲工业不堪回首的一年，产出较上一年下降1.5%，汽车产业最为严峻，19国联盟产出较上一年下降7%，而德国更是下降10%。经济的复苏十分脆弱。周三德国率先公布GDP数据，其2019年GDP增速仅为0.6%，创6年来新低。
欧洲央行公布最近一次货币政策会议纪要，对政策制定做了更多阐述。理事会委员认为最新经济数据“负面性减弱”，欧元区经济在2019年四季度企稳。其中一个重要的因素是工业触底反弹，且其下行趋势并未向服务业蔓延。委员们似乎认为，每月200亿欧元的量化宽松政策有效，但需要更长时间见效。目前来看，贸易摩擦和英国脱欧是委员们关注的不确定因素。
信用与债券市场
新年过后，美国BB和B级垃圾债的信用利差降至新低，这意味着投资者对经济增长和美联储利率政策愈发乐观。但最低评级的CCC级债券信用利差并未收窄，而B级与CCC级之间的利差仍在走阔。CCC级债券的发行主体多为能源和传统零售行业，传统零售业的市场一直被电商（如亚马逊）蚕食，而页岩气行业在经历爆发后进入衰退，多家公司破产。显然，市场认为页岩气行业和传统零售行业存在长期的结构性问题，而不是周期性困难。
上周二，西班牙发行100亿欧元国债，期限10年，票息率50bp，获得破纪录的530亿欧元投标额。这一招投标倍数创历史新高，说明即便欧元区债券收益率上行、价格下跌，欧元区投资者对国债的需求依然旺盛；同时，受中美贸易摩擦缓和、欧元区经济复苏利好影响，投资者下注2020年德国债券与欧洲边缘国家（例如西班牙）债券的价差将趋于收敛。本质上，市场在赌德国债券的负收益率将比边缘国家的债券收益率上升更快。
市场密切关注美联储的回购市场操作将如何收场。美联储近期宣布，目前的回购市场、公开市场操作将延续至2月中旬，但14天回购的上限额度将从目前的350亿美元缩减至300亿美元。美联储副主席理查德·克拉里达在采访中表示，上述公开市场操作可能延续至4月。
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文 点石金融科技
编辑 徐宁
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国内市场
要闻与宏观数据：
当地时间1月15日，中美第一阶段经贸协议在美国签署。
国家统计局1月17日公布2019年各项经济数据，GDP同比增长6.1%。
人民银行1月16日发布2019年各项金融统计数据显示，2019年12月末，社融存量同比增长10.7%，增速比上年同期高0.4个百分点。12月份当月，社融增量为2.1万亿元，比上年同期多1719亿元。
2019年12月末，广义货币（M2）余额同比增长8.7%，狭义货币（M1）余额57.6万亿元，同比增长4.4%，流通中货币（M0）余额7.72万亿元，同比增长5.4%。2019年净投放现金3981亿元。
海关总署1月14日发布数据显示，2019年我国货物贸易进出口总值31.54万亿元，比2018年增长3.4％。其中，出口增长5％，进口增长1.6％，贸易顺差2.92万亿元，扩大25.4％。
公开市场：
1月15日，人民银行投放3000亿元MLF，并在15日、16日和17日分别投放14天逆回购1000亿元、3000亿元和2000亿元，全周净投放9000亿元。
资金市场：
市场资金利率受税期和节前因素影响有所收紧，隔夜回购重回2%区间。1月15日起央行进行连续大额投放后，资金面有所缓解，但利率并未大幅下行。与1月10日相比，17日DR001和DR007加权平均利率分别上行45.92bp和18.87bp。
债券市场：
受资金紧张及进出口数据好于预期影响，市场在1月13日开市后即下跌，长期利率债活跃券估值中枢在14日上行2-3bp。在15日央行进行连续大额资金投放后市场有所回暖，收复前半周跌幅。国债期货各期限主力合约周线震荡后小幅收红，2年期、5年期和10年期涨幅分别为0.04%、0.07%和0.11%。
长期利率债主力交易品种估值中枢震荡后收平。与1月10日相比，1月17日10年国债活跃券190015和10年国开活跃券190215估值中枢无变化。
国际市场
经济与政策
消费支出占美国经济比重超过2/3，每月零售数据受到市场和经济学家的重点关注。美国人口统计局周四公布数据显示，2019年12月整体销售额环比增长0.3%，符合预期。剔除汽车和汽油后，销售额增长0.5%，超出一致性预期并远好于2019年11月的零增长。早前公布的2019年12月总体CPI和核心CPI均不及预期。
美国2019年12月的零售和CPI数据再次确认短期内消费向好，且通胀水平不至于让美联储作出调整。在中美签署第一阶段经贸协议后，市场一致认为美国政府将无意在大选年挑起其他贸易争端。此外，美联储已经暂停操作并等待通胀上升。考虑到美国两党对立的政治格局，美联储显然愿意在大选年置身事外。分析师预测，2020年美国经济增速将由2019年的2.3%放缓至2%。
自2018年11月以来，欧元区工业一直处于下行趋势。2019年12月欧元区工业产出同比增长0.2%，终于出现企稳迹象。2019年是欧洲工业不堪回首的一年，产出较上一年下降1.5%，汽车产业最为严峻，19国联盟产出较上一年下降7%，而德国更是下降10%。经济的复苏十分脆弱。周三德国率先公布GDP数据，其2019年GDP增速仅为0.6%，创6年来新低。
欧洲央行公布最近一次货币政策会议纪要，对政策制定做了更多阐述。理事会委员认为最新经济数据“负面性减弱”，欧元区经济在2019年四季度企稳。其中一个重要的因素是工业触底反弹，且其下行趋势并未向服务业蔓延。委员们似乎认为，每月200亿欧元的量化宽松政策有效，但需要更长时间见效。目前来看，贸易摩擦和英国脱欧是委员们关注的不确定因素。
信用与债券市场
新年过后，美国BB和B级垃圾债的信用利差降至新低，这意味着投资者对经济增长和美联储利率政策愈发乐观。但最低评级的CCC级债券信用利差并未收窄，而B级与CCC级之间的利差仍在走阔。CCC级债券的发行主体多为能源和传统零售行业，传统零售业的市场一直被电商（如亚马逊）蚕食，而页岩气行业在经历爆发后进入衰退，多家公司破产。显然，市场认为页岩气行业和传统零售行业存在长期的结构性问题，而不是周期性困难。
上周二，西班牙发行100亿欧元国债，期限10年，票息率50bp，获得破纪录的530亿欧元投标额。这一招投标倍数创历史新高，说明即便欧元区债券收益率上行、价格下跌，欧元区投资者对国债的需求依然旺盛；同时，受中美贸易摩擦缓和、欧元区经济复苏利好影响，投资者下注2020年德国债券与欧洲边缘国家（例如西班牙）债券的价差将趋于收敛。本质上，市场在赌德国债券的负收益率将比边缘国家的债券收益率上升更快。
市场密切关注美联储的回购市场操作将如何收场。美联储近期宣布，目前的回购市场、公开市场操作将延续至2月中旬，但14天回购的上限额度将从目前的350亿美元缩减至300亿美元。美联储副主席理查德·克拉里达在采访中表示，上述公开市场操作可能延续至4月。
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文 点石金融科技
编辑 徐宁
