央行多措并举维护春节资金流动性 新一期LPR与上期持平

【实习记者 许予朋】

1月20日，全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.8%，均与上一期持平。与市场普遍预期不同，新一期LPR并未下调。

“本次LPR两个品种报价均与上次持平，超出市场预期。” 中国民生银行首席研究员温彬分析表示，“之所以保持不变，从LPR报价构成结构看与两个因素有关：一是自2019年11月5日1年期中期借贷便利（MLF）利率下调5个bp至3.25%后，至今未动；二是银行点差部分除了考虑资金成本外，还包括风险溢价、供求关系等因素，目前银行负债成本呈刚性，风险溢价也有所上升，对银行点差收窄构成牵制。”

东方金诚首席宏观分析师王青则指出，近期外部环境回暖，国内宏观经济运行企稳，也是LPR报价保持不变的一个背景。1月16日中美第一阶段经贸协议签署，市场对2020年经贸摩擦回稳的预期增强；刚刚公布的数据显示，2019年四季度国内宏观经济已出现企稳势头。由此，稳增长对货币政策逆周期调节力度加大的需求有所减弱，也是市场化降息节奏放缓的一个深层原因。

临近春节的提现高峰，叠加地方政府债券发行计划，1月银行体系流动性备受关注，也是市场普遍存在下调预期的原因。记者注意到，自1月15日以来，除了1月18日非工作日外，央行已经连续5个工作日开展14天逆回购操作，合计释放达1.05万亿元的资金“礼包”，中标利率维持在2.65%。

此外1月15日，央行还开展了3000亿元的MLF操作，利率为3.25%，未进一步下降。此前，2020年第一个工作日，央行即宣布全面降准0.5个百分点，释放流动性逾8000亿元。可见今年以来，央行已频频驰援，维护春节前银行体系流动性合理充裕。

在1月16日召开的金融统计数据新闻发布会上，中国人民银行货币政策司司长孙国峰表示，LPR的改革，提高贷款利率市场化程度，疏通市场利率向贷款利率的传导。目前市场利率已经下降很多了，LPR改革成效显现，传导效率提升。新贷款中使用LPR贷款的占比有明显提高，去年12月末新发放贷款当中应用LPR的占比达到90%，超过预期。通过LPR的改革，带动贷款市场利率下行的效果非常明显。

展望未来，王青表示，2020年稳增长刚性增强，货币政策逆周期调节力度有望进一步加大。“我们判断，为切实降低企业贷款利率，短期内LPR报价还将经历一个下行过程，具体节奏和幅度将根据宏观经济运行态势、企业贷款利率及商业银行资金成本变化情况灵活调整”。