每周市场综述 |中国央行净回笼2800亿元 美国消费呈现减缓趋势

中国市场

要闻与宏观数据

2月10日，国家统计局公布，1月份全国CPI上涨0.9个百分点，同比上涨5.4%，超过市场预期，PPI上涨0.1%，由-0.5%转正。

2月14日，交通运输部公布，春运前35天（1月10日-2月13日），全国铁路、道路、水路、民航共累计发送旅客14.14亿人次，比去年同期下降46.6%。

2月14日，国务院联防联控机制新闻发布会介绍加大疫情防控财税金融支持力度的相关举措，包括税收、信贷等相关减免、优惠、便利措施。

公开市场

2月7日至10日，人民银行累计开展1万亿元逆回购操作，同期逆回购到期1.28万亿元，当周净回笼2800亿元。

资金市场

资金市场上周持续保持宽松，资金利率逐日下行，隔夜回购已近1%，7天回购利率也降至2%以下。2月14日，DR001和DR007加权平均分别为1.2237%和1.9826%，较2月7日分别下行46.87bp和13.48bp。

债券市场

因疫情造成的节后资本市场冲击性行情逐步消除，市场走势重新向基本面回归。当周股市继续上扬，债市在周初惯性上涨后迎来调整。

国债期货全线下跌， 2年期、5年期、10年期主力合约跌幅分别为0.09%、0.26%和0.78%。

长期利率债主力交易品种估值中枢上行约6bp。与2月7日相比，2月14日，10年国债活跃券190015和190006估值中枢分别上行5.75bp、6.28bp，10年国开活跃券190215估值中枢上行6bp。

国际市场

经济与政策

零售总额被认为是居民消费的领先指标。2月14日公布的零售数据显示，占美国经济2/3的居民消费有减缓趋势。1月零售总额环比上涨0.3%，符合一致性预期，但扣除一次性大额消费（如汽车）和高波动性消费（如办公用品、汽油）后，能够真实稳定反映消费者需求的对照组数据在1月并未增长，甚至去年12月的对照组销售增长率也由0.5%下降至0.2%。

上周，美联储主席鲍威尔在国会参与了为期两天的述职听证会；与此同时，美联储公布货币政策半年度报告。报告认为，受贸易摩擦消退及全球经济在宽松金融政策下趋稳的推动，美国经济的“下行风险已经减弱”。在听证会上，鲍威尔重申“货币政策是适当的”，意味着美联储仍处于观望态度。鲍威尔也向国会保证，若新冠肺炎疫情对美国经济造成冲击，美联储将采取行动。

欧元一系列令人失望的数据显示出欧洲经济面临的巨大挑战。周初公布的数据显示，2019年12月和全年的工业产出分别下降2.1%（环比）和4.1%，创2012年来新低。2月14日欧洲统计局公布的数据显示，2019年四季度欧元区GDP环比增速仅为0.1%，创2013年来新低；而在最大的几个经济体中，德国增长停滞，破坏性罢工及政策不确定性使得法国和意大利分别下降0.1%和0.4%，仅西班牙增长0.5%。受数据影响，欧元较美元贬值至近两年半新低。

回头来看，欧洲央行前主席马里奥·德拉吉在去年9月的降息决定是正确的，也许正是这一决定，将欧元区从四季度即将衰退的边缘拉回。如今，新任央行主席将在英国脱欧、新冠肺炎疫情等新的不确定因素下接受考验。

日本方面，扣除通胀因素后，2019年12月实际现金收入同比下降0.9%。收入增长缓慢是日本的长期问题，而2012年安倍经济政策的实行并未改变这一趋势。安倍经济政策包含货币宽松、财政刺激和结构改革三个政策，又被称为“三箭”政策。

信用与债券市场

在希腊债务危机中，希腊10年期债券收益率一度触及30%。上周这一数字首次降至1%以下。尽管欧洲央行的超宽松货币政策有一定的帮助，但主要还归功于希腊在欧元区中相对强势的经济状况：希腊近期的GDP年化增速超过2%并呈上升趋势，去年房价上涨10%，改革派政党获选执政。尽管希腊的债务占GDP比率仍维持在180%，但债务主要由长期且低利率的援助基金构成。由于相对较高的经济增速和支出削减，希腊财政的基本盈余（偿还债务之前的盈余）达到GDP的4%。这使政府能够偿还投资者的短期债务。惠誉相应地上调希腊的主权评级至“BB”，但仍处于垃圾债评级。