国内金融机构受全球金融危机影响有限

【实习记者 许予朋】

中国人民银行于近日发布工作论文《金融危机传染实证分析研究》（以下简称“论文”）。论文指出，全球金融危机后，从国内金融机构看，不论是否处于危机期间，国有商业银行之间、国有商业银行与中小型银行之间的风险传染并不明显。

论文指出，金融危机传染主要包括对外贸易与资本流动两种渠道，并最终表现为汇率、利率、资产价格等金融市场要素的联动变化。当前，在全球经济放缓、风险溢出效应持续增强的大背景下，研究金融市场之间的联动关系，探索危机传染是否存在及其传染特征，对于实施金融监管和宏观审慎管理具有重要意义。

论文认为，金融危机时期，中国股市下跌与美国股市下跌一定程度上存在联动，但中国股市的波动也有一定独立性。全球金融危机后，国内股市和债市呈现显著负相关性，表明股市下跌引起了投资者的担忧，出于资金避险需求，更多的投资者从股市转入债市。此外，从国内金融机构看，不论是否处于危机期间，国有商业银行之间、 国有商业银行与中小型银行之间的风险传染并不明显，中小型银行之间风险传染较强，但不是由金融危机引起的，而是由其他因素导致。

论文建议，一方面应加强外部风险监测和预警，建立外部风险跟踪监测机制，定期发布风险预警，制定风险应急措施，减缓外部风险对国内市场的影响。另一方面，应坚持对国有商业银行实施严格监管。作为系统重要性金融机构，大型银行在危机期间所受影响有限，是银行业不发生系统性风险的基础。

此外，针对中小型银行，论文认为其彼此之间风险传染性较强，且数量较多，可通过建立中小型银行的风险监测和分析框架，及时进行风险预警。同时，应制定中小型银行救助机制的预案，及时减缓风险在机构间的传染。

论文还建议，应引导国内各金融市场的健康发展，完善各金融市场发展机制，丰富市场参与主体，引导市场主体提高风险管理能力。在制定股票市场、债券市场等资本市场的监管政策时，需充分考量市场间的关联影响，对跨市场、跨行业的金融行为进行穿透式监管，防范风险跨市场传染。