全球股市暴跌，专家看好A股韧性
发布时间：2020-03-11 08:51:54 作者： 来源：中国银行保险报网
□实习记者 许予朋
北京时间3月9日晚间，受国际油价“跳水”、全球新冠肺炎疫情扩散等影响，美股三大股指全线大幅低开。标普500指数不到5分钟跌7%，触发第一级熔断机制，暂停交易15分钟，数十只股票出现交易中断。道琼斯平均工业指数跌逾2000点，创12年来最大当日跌幅。纳斯达克综合指数一度跌破8000点大关。
海外股市悲观情绪随疫情蔓延，不免引发人们对中国资本市场的担忧。
全球股市“史诗级”暴跌 A股受影响有限
按照美国股市的交易机制，纽约证券交易所、纳斯达克及其他证券交易所曾在1987年10月股灾发生以后推出了熔断机制：如果标普500指数在美国东部时间早上9时30分到下午3时25分之间下跌7%或以上，则将触发“第一级”停盘；若该指数下跌13%，则将触发“第二级”停盘，同样持续15分钟；之后，如果跌幅达到20%，当日交易将停止。据统计，自从美股有熔断机制的30多年来，真正触发熔断仅于1997年10月27日发生过一次。
3月9日，除了美股外，巴西基准股指也下跌10%，触发熔断；加拿大开盘下跌7%，为2008年以来最大跌幅；欧洲斯托克600指数跌幅则扩大至8%；日本股市日经225指数收盘大跌5.07%，创近3年股市最大单日跌幅；MSCI全球股市指数跌5.3%，迫近2008年12月以来最大单日跌幅……全球主要股市均出现深幅震荡，陷入历史性风暴中。
全球股市“跌跌”不休，A股能否“独善其身”？Wind数据显示，北京时间3月10日上午，沪深两市集体低开，沪指跌0.83%，深成指跌0.82%，创业板指跌0.47%。但较之于全球股市开盘即大跌的“惨状”，A股的轻微震荡已显示出韧性。值得一提的是，上证指数开盘后一分钟从2918.93点拉升至2959.54点，振幅1.38%，成交196.8亿元。截至收盘，沪指涨1.82%，深成指涨2.65%，创业板指涨2.66%；北向资金净流入超30亿元。
记者注意到，金融股也保持了涨幅。截至收盘，银行指数涨1.10%，其中张家港行以6.17%涨幅领跑银行板块；保险指数涨1.47%，表现最突出的为天茂集团，涨幅达3.52%。
避险情绪升温 资金寻找“避风港”
一边是美股交易哀鸿遍野，一边避险产品交易却如烈火烹油。
据了解，避险需求下，大量资金涌入致美国10年期国债期货触及上涨上限致交易短暂中断，美国10年期国债收益率一度跌至0.318%创历史新低，盘中日跌幅近40%；30年期美国国债一度下探至0.702%，续刷历史新低，日跌幅近30%。作为经济衰退的先行指标，美国3月期和10年期国债收益率曲线一度倒挂，再度拉响恐慌警报。
此外，在原油和股市遭到抛售后，投资者青睐的避险资产还有贵金属黄金。3月9日，国际黄金期货价格突破1700美元/盎司关口，创下自2012年12月以来的最高。
中信证券首席固收分析师明明指出，除了全球范围内新冠肺炎疫情愈演愈烈、全球石油争端升温等因素，国际经济体之间发展的长期不均是促成本轮全球避险情绪升温的更深层原因。目前全球经济体均面临着长期技术进步不断放缓叠加过度货币财政刺激带来的产能过剩矛盾，技术进步迟迟未有重大突破，短期的货币财政刺激使得落后产能难以快速出清。而全球货币政策由于资产价格过于高昂也难以实质性收紧，结构性的不均衡与安全资产的不均衡在不断累积，最终在本轮新冠肺炎疫情的冲击下令全球避险情绪快速释放。
分析人士看好A股韧性
在全球股市普跌、避险情绪席卷的大背景下，分析人士普遍认为，A股对海外波动“抗干扰”能力增强，显示出了非常明显的价值韧性。
英大证券首席经济学家李大霄表示，欧美股市出现股灾主要是受到石油价格暴跌的影响。中国是石油购买大国，应该好好把握这个历史机遇期，综合利用金融市场工具，完成我国的战略石油储备。此外，在“黑云压城城欲摧”之时，积极的信号也在出现，比如日本股市跌幅收窄到1.32%、韩国股市翻红、石油股展开激烈反攻等。
“A股投资者要淡定，中国股市拥有蓝筹估值优势，抗疫取得积极进展，复工复产顺利，经济活动正在恢复，积极的财政政策和稳健的货币政策正在发力。3月10日，A股低开24点，跌幅0.83%，相对外围市场属中流砥柱。如果说有‘诺亚方舟’，那也许就是中国资产。”李大霄说。
“A股属于全球风险资产的一部分，在全球风险资产价格回调、资金涌入国债等避险资产的背景下，A股也会跟随回调。但与全球其他资本市场相比，A股仍然具备比较优势。目前中国疫情已经基本得到控制，社会及经济逐步正常化，基本面强于其他主要经济体，这些因素有助于A股走出独立行情。”山西证券分析团队指出，展望未来，指数短期内有调整压力，后市或走出独立行情。
“美股大跌的根本原因是估值太贵”。光大证券认为，A股对海外波动免疫能力增强，在政策经济周期的分析框架下，决定市场大势的不仅有经济数据，还有政策松紧。石油价格大幅超预期下跌，降低了近期出现滞胀的风险，拓宽了国内政策宽松空间。
长城证券表示，全球风险资产均遭到抛售背景下，A股市场短期涨幅较大的板块面临情绪性抛压。中期影响看，中国证券市场在全球普跌大背景下显示出了非常明显的价值韧性，人民币资产有望成为全球资金青睐的避风港。
“从市场调整到央行降息以及疫情防控等，中国均走在前方。就目前而言，中国疫情已明显得到有效控制，各行业复工复产有序推进。可以说，中国的未来会比现在好，而国外仍处于煎熬模式。从这个意义上讲，中国会成为全球避险资金的目标市场。” 兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委说。
□实习记者 许予朋
北京时间3月9日晚间，受国际油价“跳水”、全球新冠肺炎疫情扩散等影响，美股三大股指全线大幅低开。标普500指数不到5分钟跌7%，触发第一级熔断机制，暂停交易15分钟，数十只股票出现交易中断。道琼斯平均工业指数跌逾2000点，创12年来最大当日跌幅。纳斯达克综合指数一度跌破8000点大关。
海外股市悲观情绪随疫情蔓延，不免引发人们对中国资本市场的担忧。
全球股市“史诗级”暴跌 A股受影响有限
按照美国股市的交易机制，纽约证券交易所、纳斯达克及其他证券交易所曾在1987年10月股灾发生以后推出了熔断机制：如果标普500指数在美国东部时间早上9时30分到下午3时25分之间下跌7%或以上，则将触发“第一级”停盘；若该指数下跌13%，则将触发“第二级”停盘，同样持续15分钟；之后，如果跌幅达到20%，当日交易将停止。据统计，自从美股有熔断机制的30多年来，真正触发熔断仅于1997年10月27日发生过一次。
3月9日，除了美股外，巴西基准股指也下跌10%，触发熔断；加拿大开盘下跌7%，为2008年以来最大跌幅；欧洲斯托克600指数跌幅则扩大至8%；日本股市日经225指数收盘大跌5.07%，创近3年股市最大单日跌幅；MSCI全球股市指数跌5.3%，迫近2008年12月以来最大单日跌幅……全球主要股市均出现深幅震荡，陷入历史性风暴中。
全球股市“跌跌”不休，A股能否“独善其身”？Wind数据显示，北京时间3月10日上午，沪深两市集体低开，沪指跌0.83%，深成指跌0.82%，创业板指跌0.47%。但较之于全球股市开盘即大跌的“惨状”，A股的轻微震荡已显示出韧性。值得一提的是，上证指数开盘后一分钟从2918.93点拉升至2959.54点，振幅1.38%，成交196.8亿元。截至收盘，沪指涨1.82%，深成指涨2.65%，创业板指涨2.66%；北向资金净流入超30亿元。
记者注意到，金融股也保持了涨幅。截至收盘，银行指数涨1.10%，其中张家港行以6.17%涨幅领跑银行板块；保险指数涨1.47%，表现最突出的为天茂集团，涨幅达3.52%。
避险情绪升温 资金寻找“避风港”
一边是美股交易哀鸿遍野，一边避险产品交易却如烈火烹油。
据了解，避险需求下，大量资金涌入致美国10年期国债期货触及上涨上限致交易短暂中断，美国10年期国债收益率一度跌至0.318%创历史新低，盘中日跌幅近40%；30年期美国国债一度下探至0.702%，续刷历史新低，日跌幅近30%。作为经济衰退的先行指标，美国3月期和10年期国债收益率曲线一度倒挂，再度拉响恐慌警报。
此外，在原油和股市遭到抛售后，投资者青睐的避险资产还有贵金属黄金。3月9日，国际黄金期货价格突破1700美元/盎司关口，创下自2012年12月以来的最高。
中信证券首席固收分析师明明指出，除了全球范围内新冠肺炎疫情愈演愈烈、全球石油争端升温等因素，国际经济体之间发展的长期不均是促成本轮全球避险情绪升温的更深层原因。目前全球经济体均面临着长期技术进步不断放缓叠加过度货币财政刺激带来的产能过剩矛盾，技术进步迟迟未有重大突破，短期的货币财政刺激使得落后产能难以快速出清。而全球货币政策由于资产价格过于高昂也难以实质性收紧，结构性的不均衡与安全资产的不均衡在不断累积，最终在本轮新冠肺炎疫情的冲击下令全球避险情绪快速释放。
分析人士看好A股韧性
在全球股市普跌、避险情绪席卷的大背景下，分析人士普遍认为，A股对海外波动“抗干扰”能力增强，显示出了非常明显的价值韧性。
英大证券首席经济学家李大霄表示，欧美股市出现股灾主要是受到石油价格暴跌的影响。中国是石油购买大国，应该好好把握这个历史机遇期，综合利用金融市场工具，完成我国的战略石油储备。此外，在“黑云压城城欲摧”之时，积极的信号也在出现，比如日本股市跌幅收窄到1.32%、韩国股市翻红、石油股展开激烈反攻等。
“A股投资者要淡定，中国股市拥有蓝筹估值优势，抗疫取得积极进展，复工复产顺利，经济活动正在恢复，积极的财政政策和稳健的货币政策正在发力。3月10日，A股低开24点，跌幅0.83%，相对外围市场属中流砥柱。如果说有‘诺亚方舟’，那也许就是中国资产。”李大霄说。
“A股属于全球风险资产的一部分，在全球风险资产价格回调、资金涌入国债等避险资产的背景下，A股也会跟随回调。但与全球其他资本市场相比，A股仍然具备比较优势。目前中国疫情已经基本得到控制，社会及经济逐步正常化，基本面强于其他主要经济体，这些因素有助于A股走出独立行情。”山西证券分析团队指出，展望未来，指数短期内有调整压力，后市或走出独立行情。
“美股大跌的根本原因是估值太贵”。光大证券认为，A股对海外波动免疫能力增强，在政策经济周期的分析框架下，决定市场大势的不仅有经济数据，还有政策松紧。石油价格大幅超预期下跌，降低了近期出现滞胀的风险，拓宽了国内政策宽松空间。
长城证券表示，全球风险资产均遭到抛售背景下，A股市场短期涨幅较大的板块面临情绪性抛压。中期影响看，中国证券市场在全球普跌大背景下显示出了非常明显的价值韧性，人民币资产有望成为全球资金青睐的避风港。
“从市场调整到央行降息以及疫情防控等，中国均走在前方。就目前而言，中国疫情已明显得到有效控制，各行业复工复产有序推进。可以说，中国的未来会比现在好，而国外仍处于煎熬模式。从这个意义上讲，中国会成为全球避险资金的目标市场。” 兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委说。
