央行2月统计报告显示 M2增速回升 社融结构优化
发布时间：2020-03-12 08:57:01 作者： 来源：中国银行保险报网
□实习记者 李林鸾
3月11日，央行发布2020年2月金融统计数据报告和社会融资规模（以下简称“社融”）存量、增量统计数据报告。数据显示，2月末，广义货币（M2）余额203.08万亿元，同比增长8.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.4个和0.8个百分点。2020年前两个月社融增量累计为5.92万亿元，比上年同期多2717亿元，其中2月当月社融增量为8554亿元，比上年同期少1111亿元。
李月敏/制图
M1、M2增速均回升
今年以来，央行实施降准、加大公开市场操作，并下调政策利率，保持流动性合理充裕。2月末，M2同比增长8.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.4个和0.8个百分点。
民生银行首席研究员温彬分析认为，2月M2增速回升，一方面是因为前两个月人民币新增贷款同比多增1308亿元，派生存款增加；另一方面，前两个月财政存款增加4210亿元，比去年同期少增4369亿元，有助于金融体系流动性改善。
在长江证券宏观固收首席分析师赵伟看来，2月M1和M2增速双双回升，与“春节错峰”和再贷款支持等有关。“2月，M1和M2增速分别为4.8%和8.8%，分别较上月提高4.8个百分点和0.4个百分点，其中流通中货币和单位活期存款均显著回升，与专项再贷款、节后资金回流银行体系等有关。另外，‘春节错峰’使得基数也有利于同比增速回升。”赵伟说。
人民币信贷增速合理
数据显示，2020年前两个月人民币贷款增加4.24万亿元，同比多增1308亿元。2月当月人民币贷款增加9057亿元，同比多增199亿元。2月末，人民币贷款余额157.36万亿元，同比增长12.1%，增速与上月末持平。
温彬表示，受疫情影响，金融机构加大对实体经济支持力度，满足信贷需求，2月份企（事）业单位贷款增加1.13万亿元，其中，短期贷款增加6549亿元，中长期贷款增加4157亿元，票据融资增加634亿元；非银行业金融机构贷款增加1786亿元。不过，住户部门信贷需求明显下降，减少4133亿元，其中短期贷款减少4504亿元，中长期增加371亿元。
赵伟也认为，新增信贷略高于去年同期，或主要缘于对疫情防控的信贷支持。2月以来，央行提供8000亿元专项再贷款、再贷款再贴现额度，支持疫情防控和纾困中小企业，使得企业短期贷款大幅增长。不过，居民贷款、企业中长期贷款等显著回落。企业中长期贷款结束6个月的同比增加，2月新增4157亿元，同比少增970亿元，票据融资也明显下降；疫情对商品房销售和消费等影响，导致居民贷款大幅净减少。
此前，光大证券研究所银行业首席分析师王一峰就表示，在疫情期间，受企业停工、人员与物流隔离影响，2月零售贷款增长相对疲软，同时预期3月份零售信贷中信用卡贷款增长仍然不佳，但按揭贷款增长将有所恢复。对公贷款随着企业复工率的逐步提升，以及央行推出增加再贷款和再贴现额度等定向政策，对公贷款增长从2月中下旬冲量明显。许多银行也针对抗疫行业和区域制定了专项信贷额度。据观察，对公信贷投放较好的行业主要是：与抗击疫情相关的医药卫生领域、基建、房地产领域以及受疫情影响较小或受益于非接触式经济的5G、AI、工业互联网、物联网等重点产业。另外，经济的补偿性恢复有望推动企业信贷需求明显改善。
社融增量低于去年同期
2月新增社融8554亿元，同比少增1111亿元。民生证券宏观首席分析师解运亮分析，其中，本外币贷款和政府融资，基本与去年同期持平；表外融资大幅收缩，委托贷款、信托贷款、未贴现票据分别减少356亿元、540亿元、3961亿元，合计同比少增1209亿元。
不过温彬认为，社融结构优化，表现在2月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社融存量的60.6%，同比高0.8个百分点；表外三项（委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票）合计占比8.5%，同比下降1.9个百分点；直接融资占比提高，企业债券余额和非金融企业境内股票余额合计占比12.3%，同比高0.2个百分点；政府债券余额占比15%，同比高0.5个百分点。
但可以预计，疫情对我国经济的影响是暂时的。赵伟表示：“疫情对宏观经济的影响可能主要集中在一季度。二季度起，伴随经济活动的逐步恢复，经济或出现修复式反弹。”
对于未来，在温彬看来，近期全球主要经济体再次开启降息周期，随着2月份我国CPI涨幅开始回落，我国货币政策空间打开，有利于稳健货币政策更加灵活适度。下阶段，在扩总量的同时发挥好结构性政策工具的作用，进一步加大对复工复产和制造业、新基建、民营、小微企业的支持力度，并释放LPR改革潜力，适时适度下调存款基准利率，切实降低实体经济融资成本。
□实习记者 李林鸾
3月11日，央行发布2020年2月金融统计数据报告和社会融资规模（以下简称“社融”）存量、增量统计数据报告。数据显示，2月末，广义货币（M2）余额203.08万亿元，同比增长8.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.4个和0.8个百分点。2020年前两个月社融增量累计为5.92万亿元，比上年同期多2717亿元，其中2月当月社融增量为8554亿元，比上年同期少1111亿元。
李月敏/制图
M1、M2增速均回升
今年以来，央行实施降准、加大公开市场操作，并下调政策利率，保持流动性合理充裕。2月末，M2同比增长8.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.4个和0.8个百分点。
民生银行首席研究员温彬分析认为，2月M2增速回升，一方面是因为前两个月人民币新增贷款同比多增1308亿元，派生存款增加；另一方面，前两个月财政存款增加4210亿元，比去年同期少增4369亿元，有助于金融体系流动性改善。
在长江证券宏观固收首席分析师赵伟看来，2月M1和M2增速双双回升，与“春节错峰”和再贷款支持等有关。“2月，M1和M2增速分别为4.8%和8.8%，分别较上月提高4.8个百分点和0.4个百分点，其中流通中货币和单位活期存款均显著回升，与专项再贷款、节后资金回流银行体系等有关。另外，‘春节错峰’使得基数也有利于同比增速回升。”赵伟说。
人民币信贷增速合理
数据显示，2020年前两个月人民币贷款增加4.24万亿元，同比多增1308亿元。2月当月人民币贷款增加9057亿元，同比多增199亿元。2月末，人民币贷款余额157.36万亿元，同比增长12.1%，增速与上月末持平。
温彬表示，受疫情影响，金融机构加大对实体经济支持力度，满足信贷需求，2月份企（事）业单位贷款增加1.13万亿元，其中，短期贷款增加6549亿元，中长期贷款增加4157亿元，票据融资增加634亿元；非银行业金融机构贷款增加1786亿元。不过，住户部门信贷需求明显下降，减少4133亿元，其中短期贷款减少4504亿元，中长期增加371亿元。
赵伟也认为，新增信贷略高于去年同期，或主要缘于对疫情防控的信贷支持。2月以来，央行提供8000亿元专项再贷款、再贷款再贴现额度，支持疫情防控和纾困中小企业，使得企业短期贷款大幅增长。不过，居民贷款、企业中长期贷款等显著回落。企业中长期贷款结束6个月的同比增加，2月新增4157亿元，同比少增970亿元，票据融资也明显下降；疫情对商品房销售和消费等影响，导致居民贷款大幅净减少。
此前，光大证券研究所银行业首席分析师王一峰就表示，在疫情期间，受企业停工、人员与物流隔离影响，2月零售贷款增长相对疲软，同时预期3月份零售信贷中信用卡贷款增长仍然不佳，但按揭贷款增长将有所恢复。对公贷款随着企业复工率的逐步提升，以及央行推出增加再贷款和再贴现额度等定向政策，对公贷款增长从2月中下旬冲量明显。许多银行也针对抗疫行业和区域制定了专项信贷额度。据观察，对公信贷投放较好的行业主要是：与抗击疫情相关的医药卫生领域、基建、房地产领域以及受疫情影响较小或受益于非接触式经济的5G、AI、工业互联网、物联网等重点产业。另外，经济的补偿性恢复有望推动企业信贷需求明显改善。
社融增量低于去年同期
2月新增社融8554亿元，同比少增1111亿元。民生证券宏观首席分析师解运亮分析，其中，本外币贷款和政府融资，基本与去年同期持平；表外融资大幅收缩，委托贷款、信托贷款、未贴现票据分别减少356亿元、540亿元、3961亿元，合计同比少增1209亿元。
不过温彬认为，社融结构优化，表现在2月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社融存量的60.6%，同比高0.8个百分点；表外三项（委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票）合计占比8.5%，同比下降1.9个百分点；直接融资占比提高，企业债券余额和非金融企业境内股票余额合计占比12.3%，同比高0.2个百分点；政府债券余额占比15%，同比高0.5个百分点。
但可以预计，疫情对我国经济的影响是暂时的。赵伟表示：“疫情对宏观经济的影响可能主要集中在一季度。二季度起，伴随经济活动的逐步恢复，经济或出现修复式反弹。”
对于未来，在温彬看来，近期全球主要经济体再次开启降息周期，随着2月份我国CPI涨幅开始回落，我国货币政策空间打开，有利于稳健货币政策更加灵活适度。下阶段，在扩总量的同时发挥好结构性政策工具的作用，进一步加大对复工复产和制造业、新基建、民营、小微企业的支持力度，并释放LPR改革潜力，适时适度下调存款基准利率，切实降低实体经济融资成本。
