央行开展8000亿元MLF操作

□实习记者 许予朋

11月16日，中国人民银行开展8000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率2.95%，与10月持平。

东方金诚首席宏观分析师王青分析，11月MLF操作利率不动符合市场普遍预期，而且未来几个月MLF利率调整的可能性都不大。近期监管层在多个场合表示，当前“我国经济比较强劲”“经济增长好于预期”，这意味着短期内没有下调政策利率的需求。同时，监管层也强调，未来经济复苏还将面临较大不确定性，不能出现“政策悬崖”，即政策突然收紧，这表明短期内也不存在上调政策利率的条件。

MLF连续4个月超额续作

早在11月5日，央行就已发布公告称，将于11月16日对本月到期的MLF一次性续作，具体操作金额将根据市场需求等情况确定。

Wind数据显示，11月累计有6000亿元MLF到期，其中，11月5日有4000亿元MLF到期，11月15日有2000亿元MLF到期。11月16日央行开展8000亿元1年期MLF操作，意味着本月央行通过MLF超额续作，向银行体系投放2000亿元中长期流动性，这也是央行连续第四个月超额续作MLF。

王青指出，MLF连续4个月超额续作，意味着央行有意调控以同业存单利率为代表的中期市场利率上行势头，避免中长期流动性过度紧张。伴随央行持续加大对银行体系中长期流动性投放力度，加上银行压降结构性存款任务接近完成，年底前以同业存单为代表的中期市场利率也有望结束持续上升过程，“稳货币”效应有望在短期和中期市场利率方面得到全面体现。这意味着5月中下旬以来的“紧货币”过程有望告一段落，资金面将由“紧”转“稳”。

债市异动或添流动性要求

值得注意的是，近期部分国企债券违约引起债券市场异动。11月13日，利率债普遍下跌，交易所回购利率也比银行间市场品种出现更明显上行。中金公司研报指出，违约风险向流动性风险传导的过程很快，债券市场的赎回压力已不仅仅局限于信用债，债基、货基、利率债压力也开始加大，这在客观上也带来了补充流动性的需求。

同日，在没有央行逆回购到期情况下，央行开展了1600亿元逆回购操作，资金投放力度已适时加大。鉴于短期流动性偏紧，信用债市场发生波动，有分析人士指出，央行开展大额MLF操作，将释放出可观的中期流动性，在缓解短期多种因素造成的流动性紧张之余，亦有助于稳定债券市场预期。

安信证券研究团队认为，本次信用事件发生的本质在于疫情后的货币和信用宽松延迟了问题企业的风险暴露，最终在近期信用扩张进入尾声的过程中被“引爆”。

此前，有分析人士称，预计央行将搭配使用逆回购和MLF，增加流动性供应。流动性紧张若能得到缓解，将有助于稳定市场紧张情绪。