汇丰中国屈宏斌：制造业投资与消费将成为经济增长新动能

中国银行保险报网讯【实习记者 许予朋】

12月16日，在汇丰银行（中国）举办的“2021中国经济及市场展望”电话媒体沟通会上，汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌提出，2021年中国经济增长的动能可能有比较明显的转变，制造业投资、消费将会成为新的亮点。

制造业投资方面，屈宏斌认为，相对基建和房地产来说，今年制造业投资恢复的速度相对比较缓慢，明年会逐渐地触底回升，并且在未来几年可能出现逐步回升的大周期，这主要是基于三个方面的原因：

一是企业利润、工业利润从第三季度以来出现了明显的回升，并且回升行业从基建、房地产所拉动的上游行业，逐步向中下游慢慢地扩散。利润的反弹将给下一季度产能的回升奠定一个好的基础。

二是产能利润率在上升。今年以来工业生产的复工复产是快于服务业的，过去三个月已经超过了疫情前的水平，今年10月份又创了2019年以来新高，同比增速达到7%。实际上，受到中美贸易战的影响，制造业投资自2018年连续两年多持续放缓，今年又遇到制造业产出超预期的恢复，这就意味着产能的利润率出现了比较明显的改善。产业利润的提高，意味着下一步随着出口需求的继续向好，可能会需要增加投资。

三是政策层面的利好。 “十四五”规划强调要稳住制造业在整体经济中的比重，这是“十三五”规划里未提到的，也意味着未来几年制造业在政策上会有所倾斜。2021年是“十四五”的开局之年，制造业向中高端的升级换代、鼓励创新方面等政策都会有利于制造业。

屈宏斌同样看好消费。“按照我们的预计，明年制造业会有明显的回升，如果出口继续保持强劲，这将有利于就业更全面的恢复，带动收入恢复，在一定程度上为明年消费恢复奠定基础。但是恢复可能是逐步的、缓慢的。”屈宏斌说。

基于上述判断，屈宏斌认为，在2021年的政策层面，抗击疫情相关的特殊的财政刺激政策会有所减少，货币政策将趋于正常化。考虑到经济基本面、通胀以及经济动能转化等方面未来的特征，汇丰认为明年的货币政策大概率维持一个基准利率不动的水平。此外，信贷政策还会做到精准调控，对实体经济，尤其是对中小微企业还会持续。地方政府发债将会减少，社会融资的增速可能会回落1-2个百分点。