包商银行被接管前同业资金占比飙升

【实习记者 许予朋】

12月28日，中国人民银行发布工作论文《资产透明度、监管套利与银行系统性风险》（以下简称“论文”）。论文指出，近期的包商银行被接管、债券市场违约频发等事件表明，市场资金存在违规使用和信用下沉问题。设定金融机构信息披露的更高标准、提高银行投资透明度，是防范风险的有效手段。

论文主要引入了两项研究指标：资产透明度与监管套利。所谓银行资产透明度，指的是银行外部人（特别是存款人和监管者）从银行财务报表中获得的银行资产风险等重要信息的容易程度。银行资产透明度越高，越有利于银行监管，约束银行通过监管套利承担更大的系统性金融风险。

监管套利则是指银行利用政府监管差异，通过将资金从监管完善的市场流向监管薄弱的市场以规避监管限制实现获利和过度风险承担，其形式多样，如跨国银行并购、影子银行等。

论文认为，我国大型商业银行因为存款来源广、资金稳定等原因，往往担任同业市场的资金提供者；而中小银行则存在利用同业资金进行利差套利、利用非标投资期限套利等行为，会导致其低估自身风险水平。其中，包商银行被接管就是一个典型例子：包商银行在2019年6月被接管前的不良贷款率仅1.68%，不能如实反映其实际存在的风险，资产透明度低，同时包商银行过度依赖同业募集资金，其负债端存款占比持续下降而同业资金占比飙升。

论文称，同业市场提供了银行同业之间流动性风险共担的机制，可以缓解流动性风险（挤兑风险）导致的金融系统脆弱性；但从系统性维度看，同业市场可能会加强银行间的过度关联和资产同质，为银行的风险转移提供便利，加剧金融风险的传染，特别是在监管缺失或银行不透明的情况下，这个问题可能更为严重。

在实证检验的基础上，论文分析认为，资产不透明、监管套利均会提高银行的系统性风险水平：监管套利弱化了资产透明度对银行系统性风险的约束作用；以大型商业银行为主的债权银行受到同业套利的影响更显著，而债务方的中小银行受到资产透明度的约束更明显。

基于上述研究结论，论文提出三点：首先，在当前利率双轨制背景下，银行存在借同业通道规避监管行为，同业套利不利于系统性风险防范。其次，银行的不透明可能是造成风险累积的重要因素。再次，监管当局应当结合我国金融系统的特点，注意规范银行间市场的投融资行为以及商业银行同业债权类资产认定范围与条件。对信息披露提供MPA考核评估激励，增设资产透明度指标，对商业银行实施全面、持续和穿透性监管。同时，应当讲究不同政策工具间的配合、及时完善评估体系，对不同重要性的银行应当建立更加灵活动态的差异化监管。积极探索建立适合我国金融体系的有效风险监管框架，守住不发生系统性风险的底线。