告别欧盟 英国金融业前景难料
发布时间：2020-12-31 10:07:14 作者： 来源：中国银行保险报网
□本报实习记者 许予朋
12月24日，英国和欧盟的谈判代表达成里程碑式的贸易协议。欧盟是英国最大的贸易伙伴，也是全球最大贸易体之一。这项协议的达成，意味着双方在贸易合作方面的权力交割告一段落，英国无序脱欧的混乱局面得以避免。
“英国脱欧(Brexit)”指英国脱离欧盟的过程。2016年6月，英国的“脱欧”阵营以52%比48%的优势赢得全民公投，英国成为第一个脱欧的国家。2020年1月31日，英国宣布正式脱欧，自正式退出以来，英国依然遵循经济贸易等各个领域合作的既定规则，这一过渡阶段将于12月31日午夜落下帷幕。
告别在即，英国金融业又将何去何从？
王梓/制图
英金融机构在欧盟展业“门槛”提高
硝烟散尽，英国金融服务业在欧洲的前景却依然不明朗。
新签署的贸易协议保证，“脱欧”之后的英国仍可以以零关税和零配额进入拥有4.5亿消费者的欧盟单一市场，这为英吉利海峡两岸企业建立了新的合作框架。然而尽管协议为渔业、零售业等重要行业的合作确立了规则，但贸易协议并未对金融服务业的下一步走势提出明确措施。
《华盛顿日报》指出，自今年1月起，总部位于英国的金融机构就已失去了在欧盟单一市场自主、平等展业的权利。这类金融机构必须获得欧盟的准入牌照，才能够与其他欧盟机构一样提供金融服务，而欧盟则有权随时收回牌照。目前，欧盟已授予了英国票据交易所临时牌照，允许这类机构继续在欧洲大陆开展服务。值得一提的是，英国的票据交易所管理着欧洲数万亿美元的衍生品合约，是整个欧洲金融市场不可或缺的一部分。
“藕断丝连”的状态或将成为常态。据英政府方面透露，目前英方与欧盟将继续讨论如何推动双方金融服务业继续享有平等的权利，并承诺编纂相应的监管合作框架。
伦敦金融中心地位受到挑战
一直以来，先进的金融服务系统让伦敦成为名扬四海的国际金融中心。然而随着脱欧成为事实，伦敦作为国际金融中心的地位也被撼动了。
欧盟监管机构曾多次公开表示，呼吁欧洲银行业将目前在伦敦开展的部分业务迁移回欧盟区。根据安永会计师事务所（Ernst＆Young）提供的数据，自2016年英国脱欧公投以来，在当地的银行和基金公司已将约1.2万亿英镑的资产从英国转移到了欧盟，同时，迁出了超过7500个工作岗位。安永称，自公投以来，已有44家公司宣布将在欧盟增加现有岗位或创建新的职位，数量总计达2850个。而摩根大通、高盛等美国金融集团亦开始将员工及美元资产转移出英国。
与此同时，法国巴黎、德国法兰克福等欧洲城市的吸引力正在增强。据悉，摩根大通已要求伦敦分公司200名员工在今年年底前搬至欧洲其他城市，主要目的地为巴黎和法兰克福。摩根大通还计划将约2000亿欧元的资产转移至法兰克福。高盛集团计划今年年底前将英国业务中的400亿至600亿美元转移至其德国分公司。公开资料显示，高盛德国分公司在2019年年底时的总资产仅为36亿美元。
德国央行分析认为，英国脱欧或致使约4000亿欧元的资产转移到欧洲大陆，银行在欧盟的资产将增加一倍以上。除了巴黎、法兰克福，爱尔兰都柏林、荷兰阿姆斯特丹也被视为欧洲金融中心“潜力股”：爱尔兰毗邻英国，地理位置得天独厚，且能为金融科技企业提供相当优厚的政策环境。阿姆斯特丹证券交易发达，且具有良好的英语环境；而荷兰政府在英国脱欧期间就已与约250家企业进行谈判，为招商引资“铺路”。
不过2020年9月25日发布的《第二十八期全球金融中心指数》（GFCI 28）显示，伦敦目前仍然位于欧洲金融中心之首，其次为瑞士苏黎世、卢森堡、瑞士日内瓦以及德国法兰克福。可见，尽管脱欧导致了资产与人才流失，伦敦金融业依然有着深厚的根基与生命力。
完备的基础设施或令英国立于“不败之地”？
深度，是英国金融业抗拒资产流失与分散的底气。
英国金融市场是世界上最古老、规模最大、国际化程度最高的金融市场之一，无论外汇市场、金融衍生品市场、股票市场、债券市场均比较发达。其中，金融衍生品市场尤以规模大、集中度高著称。瑞银集团（UBS）董事长阿克塞尔·韦伯（Axel Weber）此前公开表示，就金融服务而言，伦敦所能提供的“一站式”服务，比欧洲许多小型金融中心所能提供的零散服务更具吸引力。而在欧洲尚未建立起成熟、完善的金融市场体系的情况下，将大量交易移回欧洲大陆，实际上既难以操作，又会牺牲效率。
彭博社金融市场专栏作家Marcus Ashworth亦撰文指出，金融机构普遍倾向于扎根能够最有效达成交易的地方。而欧洲大陆的风险在于流动性被分散到了几个不同国家的规模较小的资金池当中，如果机构被迫在欧盟内部进行交易，却无法优化每个分散资金池的资金利用效率，从长期来看将付出更高的交易成本。
一位荷兰的基金经理可能需要在德国、法国、意大利等各地进行资产交易，不同地区的交易成本是否能保持一致？为一组交易提供的跨市场保证金是否也能在其他交易池中生效？Marcus Ashworth认为，伦敦能为欧洲市场提供统一、配套的基础设施，目前在欧洲尚无可替代，这也是为何欧洲的银行家、对冲基金经理依然钟爱伦敦的原因。
此外，相较于欧盟的金融监管规则，多位业内人士认为英国的监管规则对于机构来说成本更低，也更简明。伦敦国际金融期货交易所(Liffe)前首席执行官Daniel Hodson在为英国脱欧运动组织辩护时表示，欧盟的法律过于拘泥于范式：“在欧盟，除非监管部门允许，否则你将无法去做；在英国，除非我们说不行，否则你就可以去做。”
如此看来，交易成本低、流动性充裕以及更具前瞻性的金融监管理念构成了英国提供金融服务的核心竞争力。尽管英国脱欧尘埃落定，但英国金融业对欧盟的吸引力、竞争力将依然不减。
□本报实习记者 许予朋
12月24日，英国和欧盟的谈判代表达成里程碑式的贸易协议。欧盟是英国最大的贸易伙伴，也是全球最大贸易体之一。这项协议的达成，意味着双方在贸易合作方面的权力交割告一段落，英国无序脱欧的混乱局面得以避免。
“英国脱欧(Brexit)”指英国脱离欧盟的过程。2016年6月，英国的“脱欧”阵营以52%比48%的优势赢得全民公投，英国成为第一个脱欧的国家。2020年1月31日，英国宣布正式脱欧，自正式退出以来，英国依然遵循经济贸易等各个领域合作的既定规则，这一过渡阶段将于12月31日午夜落下帷幕。
告别在即，英国金融业又将何去何从？
王梓/制图
英金融机构在欧盟展业“门槛”提高
硝烟散尽，英国金融服务业在欧洲的前景却依然不明朗。
新签署的贸易协议保证，“脱欧”之后的英国仍可以以零关税和零配额进入拥有4.5亿消费者的欧盟单一市场，这为英吉利海峡两岸企业建立了新的合作框架。然而尽管协议为渔业、零售业等重要行业的合作确立了规则，但贸易协议并未对金融服务业的下一步走势提出明确措施。
《华盛顿日报》指出，自今年1月起，总部位于英国的金融机构就已失去了在欧盟单一市场自主、平等展业的权利。这类金融机构必须获得欧盟的准入牌照，才能够与其他欧盟机构一样提供金融服务，而欧盟则有权随时收回牌照。目前，欧盟已授予了英国票据交易所临时牌照，允许这类机构继续在欧洲大陆开展服务。值得一提的是，英国的票据交易所管理着欧洲数万亿美元的衍生品合约，是整个欧洲金融市场不可或缺的一部分。
“藕断丝连”的状态或将成为常态。据英政府方面透露，目前英方与欧盟将继续讨论如何推动双方金融服务业继续享有平等的权利，并承诺编纂相应的监管合作框架。
伦敦金融中心地位受到挑战
一直以来，先进的金融服务系统让伦敦成为名扬四海的国际金融中心。然而随着脱欧成为事实，伦敦作为国际金融中心的地位也被撼动了。
欧盟监管机构曾多次公开表示，呼吁欧洲银行业将目前在伦敦开展的部分业务迁移回欧盟区。根据安永会计师事务所（Ernst＆Young）提供的数据，自2016年英国脱欧公投以来，在当地的银行和基金公司已将约1.2万亿英镑的资产从英国转移到了欧盟，同时，迁出了超过7500个工作岗位。安永称，自公投以来，已有44家公司宣布将在欧盟增加现有岗位或创建新的职位，数量总计达2850个。而摩根大通、高盛等美国金融集团亦开始将员工及美元资产转移出英国。
与此同时，法国巴黎、德国法兰克福等欧洲城市的吸引力正在增强。据悉，摩根大通已要求伦敦分公司200名员工在今年年底前搬至欧洲其他城市，主要目的地为巴黎和法兰克福。摩根大通还计划将约2000亿欧元的资产转移至法兰克福。高盛集团计划今年年底前将英国业务中的400亿至600亿美元转移至其德国分公司。公开资料显示，高盛德国分公司在2019年年底时的总资产仅为36亿美元。
德国央行分析认为，英国脱欧或致使约4000亿欧元的资产转移到欧洲大陆，银行在欧盟的资产将增加一倍以上。除了巴黎、法兰克福，爱尔兰都柏林、荷兰阿姆斯特丹也被视为欧洲金融中心“潜力股”：爱尔兰毗邻英国，地理位置得天独厚，且能为金融科技企业提供相当优厚的政策环境。阿姆斯特丹证券交易发达，且具有良好的英语环境；而荷兰政府在英国脱欧期间就已与约250家企业进行谈判，为招商引资“铺路”。
不过2020年9月25日发布的《第二十八期全球金融中心指数》（GFCI 28）显示，伦敦目前仍然位于欧洲金融中心之首，其次为瑞士苏黎世、卢森堡、瑞士日内瓦以及德国法兰克福。可见，尽管脱欧导致了资产与人才流失，伦敦金融业依然有着深厚的根基与生命力。
完备的基础设施或令英国立于“不败之地”？
深度，是英国金融业抗拒资产流失与分散的底气。
英国金融市场是世界上最古老、规模最大、国际化程度最高的金融市场之一，无论外汇市场、金融衍生品市场、股票市场、债券市场均比较发达。其中，金融衍生品市场尤以规模大、集中度高著称。瑞银集团（UBS）董事长阿克塞尔·韦伯（Axel Weber）此前公开表示，就金融服务而言，伦敦所能提供的“一站式”服务，比欧洲许多小型金融中心所能提供的零散服务更具吸引力。而在欧洲尚未建立起成熟、完善的金融市场体系的情况下，将大量交易移回欧洲大陆，实际上既难以操作，又会牺牲效率。
彭博社金融市场专栏作家Marcus Ashworth亦撰文指出，金融机构普遍倾向于扎根能够最有效达成交易的地方。而欧洲大陆的风险在于流动性被分散到了几个不同国家的规模较小的资金池当中，如果机构被迫在欧盟内部进行交易，却无法优化每个分散资金池的资金利用效率，从长期来看将付出更高的交易成本。
一位荷兰的基金经理可能需要在德国、法国、意大利等各地进行资产交易，不同地区的交易成本是否能保持一致？为一组交易提供的跨市场保证金是否也能在其他交易池中生效？Marcus Ashworth认为，伦敦能为欧洲市场提供统一、配套的基础设施，目前在欧洲尚无可替代，这也是为何欧洲的银行家、对冲基金经理依然钟爱伦敦的原因。
此外，相较于欧盟的金融监管规则，多位业内人士认为英国的监管规则对于机构来说成本更低，也更简明。伦敦国际金融期货交易所(Liffe)前首席执行官Daniel Hodson在为英国脱欧运动组织辩护时表示，欧盟的法律过于拘泥于范式：“在欧盟，除非监管部门允许，否则你将无法去做；在英国，除非我们说不行，否则你就可以去做。”
如此看来，交易成本低、流动性充裕以及更具前瞻性的金融监管理念构成了英国提供金融服务的核心竞争力。尽管英国脱欧尘埃落定，但英国金融业对欧盟的吸引力、竞争力将依然不减。
