上市险企首月保费同比增6.26%

□本报记者 朱艳霞

截至2月24日，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险等5家A股上市险企的2021年首月保费收入均已披露完毕。数据显示，5家公司1月合计实现保费收入5615.35亿元，同比增长6.26%。其中，仅中国平安保费负增长，为-5.54%。此外，人身险业务增幅最大的是中国人寿，为13.13%，财产险业务增幅最大的是太平洋产险，为5.57%。

人身险业务开局良好

从人身险公司来看，中国人寿、平安寿险及健康险、太平洋寿险、新华保险、人保寿险等5家公司1月份保费收入分别为2189亿元、1045.51亿元、565.22亿元、346.3亿元、358.18亿元，同比增速分别为13.13%、-3.06%、8.79%、12.78%、3.93%。总的来说，人身险业务开局良好，大多数公司的保费有所增长，仅平安寿险及健康险业务负增长。但是，在保费规模方面，中国人寿一家独大。

这与各公司较早布局2021年一季度业务以及重疾险切换期较好的销售情况有关。据了解，2020年9月，多家公司便已经开始紧急备战，安排广告投入、员工培训、筹划启动会等，并开启了相关预售活动。其中，太平洋寿险预售较之前提早了近2个月。此外，部分公司采取先进行2021年首季预售、再进行2020年收官的策略。

此外，重疾险新旧切换也让各公司揽获了大量保费。监管部门将重疾过渡期设置到2021年1月31日，伴随理赔从优方案的纷纷推出，1月份重疾险销售异常火爆。

值得关注的是，尽管平安寿险及健康险业务并未实现正增长，但是其个险新单保费同比增长了31.04%，续期业务受到疫情影响同比下降16.44%，拖累整体保费。国盛证券认为，一方面，主要因为去年新单的大幅负增长，使得今年续期存在明显压力，同时该公司今年总保费较去年已出现改善；另一方面，随着今年新单的持续改善，未来公司总保费收入将有望持续好转。

车险综改压力延续

从财产险公司来看，人保财险、平安产险、太平洋产险等3家公司1月总保费收入同比出现负增长，为-2.87%，但是较2020年12月-11.55%的增速已经有所改善。具体来看，3家公司保费收入分别为531.12亿元、302.99亿元、186.48亿元，同比增长分别为1.15%、-13.19%、5.57%。其中，保费规模最大的依然是人保财险，增速最快的为太平洋产险。

值得关注的是，车险综改下保费增速延续承压态势，车险明显负增长。从已公布车险保费数据的人保财险和平安产险来看，保费增速分别为-11.4%、-18.6%，这在很大程度上拖累了公司的整体保费。

此外，各公司非车险业务保持了较快增长。其中，人保财险、平安产险的意外与健康险增速分别为27.1%、22.5%；人保财险的农险、企财险、货运险也保持两位数以上的增速。人保财险信用保证保险保费同比下滑84.2%，风险敞口继续压缩。

保险股估值向上

长端利率回升、2021年人身险公司开局良好，商业健康险和商业养老险不断迎政策利好，业内普遍继续看好保险行业的长期配置价值。

国盛证券认为，今年以来，行业负债景气度明显回暖。长端利率上行，推动保险股估值向上。在复苏预期和再通胀预期影响下，全球主要国家的国债利率上行；国内看，经济数据整体向好，长端利率上行至3.2%以上，推动保险股估值向上。

此外，前期股价压制因素逐步消除，估值仍处于低点。前期保险版块持续走弱，主要为华夏幸福对中国平安的压制、管理层未来的不确定性对中国太保的压制；当前看，中国平安对华夏幸福敞口虽然不低，但股价层面已经有所反映，同时未来有望持续处置。

开源证券表示，1月保费数据披露确认保险负债端逐步改善，经济复苏、疫情低基数和险企转型有望推动后续价值增长超预期，负债端改善有望延续。年后通胀预期提升，利率上行利好保险利差扩张，驱动估值修复。保险股目前处于历史估值低点，资产和负债两端改善驱动下，估值修复可期。