记者观察：REITs助力降低经济杠杆率

□记者 樊融杰

6月21日,首批9只基础设施领域公募房地产信托投资基金（REITs）产品在沪深交易所上市，被业界呼吁多年的REITs终于正式落地。

根据公开信息显示，首批9只基础设施REITs产品按照底层资产类别分为产业园（蛇口产园、张江REIT和东吴苏园3只）、高速公路（浙江杭徽和广州广河2只）、仓储物流（盐港REIT和普洛斯REIT 2只）和公用环保（首钢绿能和首创水务）四类。

基础设施建设长期以来是我国经济发展的重要动力之一，但因基建导致的债务杠杆也日益受到关注。

基础设施REITs产品的发行则为基础设施项目开辟了一条全新的投融资渠道。

有分析指出，基础设施REITs具有流动性较高、收益相对稳定、安全性较强等特点，能有效盘活存量资产，填补当前金融产品空白，拓宽社会资本投资渠道，提升直接融资比重，增强资本市场服务实体经济质效。

通过REITs产品的发行，将缺乏流动性的基础设施资产转变为流动性强的标准化权益性金融产品，吸引更多社会投资者参与，有效解决了基础设施项目资金投入量大、回报周期长，无法短期变现等问题。

同时，相关数据显示，目前我国基础设施领域存量资产总规模大约为380万亿元人民币，其中30%-40%有使用者付费机制、能够带来经营性现金流的经营性资产，即120万亿元人民币，这些经营性资产潜在的REITs底层基础资产总额每年达到6万亿元左右。过去投资这些都需要大笔资金，吸引社会资本参与基建项目，就可以降杠杆。

相关研究也进一步指出，权益类的REITs能够把风险分散给有承担能力、有风险承担意愿的投资者，从而降低整个社会的杠杆率，提升风险承担能力。这也是REITs最核心的概念。正因如此，REITs比传统信贷的体系更为简单、直接、有效，作为市场化工具，能够给投资者和融资者更合理的预期。

本次首批公募REITs的发售均实现“一日告罄”也证明了其对市场投资者有足够的吸引力。

当然，基础设施REITs对宏观经济有着降低杠杆的优势，但其发展仍有待进一步完善，投资者尤其是个人投资者也要对REITs产品的风险收益特征、投资价值和风险进行合理判断。