融资类集合信托规模急缩
上半年成立规模同比下降超五成 发布时间：2021-07-13 10:20:54 作者： 来源：中国银行保险报网
□记者 樊融杰
近日，用益信托发布了《集合资金信托市场分析报告（2021年6月）》（以下简称《报告》）。根据用益信托在今年1月-6月发布的集合信托月度分析报告显示，融资类集合信托规模在今年上半年同比快速下降，集合信托中投向房地产、基础产业的规模也同比有所下降。
6月融资类信托规模低于600亿元
根据用益信托提供的数据显示，在2021年上半年成立的集合信托中融资类信托规模呈波动式下降。2021年1月，市场上成立的融资类集合信托规模为707.49亿元；2月-3月，该种类集合信托成立规模均降至600亿元之下；而在今年4月-5月，该数值则变化为635.35亿元和605.55亿元。6月融资类集合信托的成立规模再次低于600亿元。
今年上半年，市场上成立的融资类信托规模共计3660.83亿元，而在2020年1月-6月，融资类信托规模却达7664.13亿元，融资类集合信托规模在上半年同比下降了52.23%。
《报告》认为，融资类业务压降是严监管环境之下信托行业的大势所趋。从2020年初的信托年度工作会议要求压降1万亿元具有影子银行特征的融资类信托业务，到2020年5月份公布的《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》首次引入非标比例限制，融资类业务的压降日渐紧迫。
在融资类业务被压降的大背景之下，投资类集合信托的规模则快速上升。
记者统计发现，2020年上半年投资类集合信托的规模为2546.52亿元，而2021年该数值变动为4305.87亿元，同比增长了69.09%。
用益信托认为，2020年下半年至今，股权投资类信托产品的成立规模有了较为明显的上升，在集合信托市场逐渐站稳脚跟。目前来看，房地产类信托产品是股权投资类业务发展最快的领域，一方面是监管层对其余形式的房地产类产品的合规要求限制，另一方面“三道红线”之下房企融资需求出现明显转向，主要体现在减少有息负债比重，增加权益类融资规模。
平均收益率仍处下降趋势
根据用益信托提供数据显示，今年6月集合信托产品的平均预期收益率为6.74%，与5月同时点相比减少0.11个百分点。今年以来，集合信托平均收益率整体处于下降态势。
2020年上半年，集合信托平均收益率从8.01%下降至7.29%。相比而言，今年上半年其收益率下滑程度则相对平缓。
用益信托判断，2018年以来集合信托产品的收益下行趋势尚未完结，目前处于缓慢下行通道。有三方面因素支持收益率继续下行。
一是宏观经济政策和货币政策的影响。2021年上半年国内货币政策保持稳健，流动性整体并不紧张，加上央行对于实体企业融资成本下行的政策指引和近期“降准”，无疑再次引燃了流动性宽松的预期。集合信托产品的平均收益预期很难出现大幅上升的情况。
二是资产荒的影响。防风险依旧是信托行业2021年主要工作目标之一。新冠疫情后的经济复苏主要体现在部分行业，经济增长放缓的趋势仍在，而信托公司在寻求项目仍偏重于房地产和基础产业，工商企业领域的展业依旧有限。在监管层对特定领域的重点关注之后，加上信托公司的目前展业本身偏谨慎，展业空间上受到限制。
三是行业转型的影响。首先是传统非标业务受限，高收益产品青黄不接，相当部分融资类产品的收益目前降至“7”以下。其次是标品信托、股权投资类信托产品和非标转标形式的产品数量增加。其中，固定收益类的标品信托的平均收益相对较低；而非标转标多通过资产证券化、认购私募债等方式进行，流程拉长，成本增加。业务转型对信托产品的收益走势产生较为明显的影响。
投向基础产业规模同比下降48%
记者根据数据统计发现，2021年上半年集合信托投向基础产业规模为1403.57亿元，同比降低了48.52%。
《报告》认为，基础产业类信托产品的发展依赖于多方面因素的共同影响：一是信托行业融资类业务压降产生的不利影响。融资类业务额度有限，除了传统的贷款和应收款形式的产品外，基础产业信托需要转型向投资类业务发展，如投资城投公司的非公开发行公司债券、票据、定向债务融资工具等。为规避监管，与传统的业务模式相比，业务链条更长，成本也相对更高。二是宏观政策的驱动。中央对地方政府债务的清理再度提上日程，基础产业类信托业务展业的合规要求提高，对展业有一定的不利。
除了投向基础产业的集合信托资金减少外，投向房地产资金也有所降低。
2021年上半年集合信托投向房地产规模为2493.57亿元，同比降低了13.67%。
用益信托认为，从监管层对房地产信托的政策收紧情况来看，本质是防止房地产市场的风险向金融机构蔓延，重点关注的业务是地产项目的前融和拿地问题，着力解决房地产企业的高杠杆问题，因此对融资类和“名股实债”的房地产信托业务进行了强有力的管制措施，房地产信托产品的新增规模大幅下滑。
二季度违约事件少于去年同期
近年来，部分信托产品存在的风险开始暴露。信托产品违约成为许多业内人士关注的重点。
根据记者统计，今年4至6月份，信托违约次数共计发生51起，涉及金额总计超过187.06亿元。而在去年同期，信托违约次数共计发生97起，涉及金额总计超过430亿元。2021年二季度信托违约规模同比下降56.49%。
根据用益信托统计，在2020年二季度信托违约风险事件中，工商企业风险违约处于高位，共计53笔，累计金额314.4亿元。
相比2020年，2021年工商企业不再是违约的重灾区。在今年二季度，金融与房地产成为信托产品违约的主阵地。其中金融领域，信托产品违约27起，涉及金额87.06亿元；房地产领域违约11起，涉及73.58亿元。
□记者 樊融杰
近日，用益信托发布了《集合资金信托市场分析报告（2021年6月）》（以下简称《报告》）。根据用益信托在今年1月-6月发布的集合信托月度分析报告显示，融资类集合信托规模在今年上半年同比快速下降，集合信托中投向房地产、基础产业的规模也同比有所下降。
6月融资类信托规模低于600亿元
根据用益信托提供的数据显示，在2021年上半年成立的集合信托中融资类信托规模呈波动式下降。2021年1月，市场上成立的融资类集合信托规模为707.49亿元；2月-3月，该种类集合信托成立规模均降至600亿元之下；而在今年4月-5月，该数值则变化为635.35亿元和605.55亿元。6月融资类集合信托的成立规模再次低于600亿元。
今年上半年，市场上成立的融资类信托规模共计3660.83亿元，而在2020年1月-6月，融资类信托规模却达7664.13亿元，融资类集合信托规模在上半年同比下降了52.23%。
《报告》认为，融资类业务压降是严监管环境之下信托行业的大势所趋。从2020年初的信托年度工作会议要求压降1万亿元具有影子银行特征的融资类信托业务，到2020年5月份公布的《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》首次引入非标比例限制，融资类业务的压降日渐紧迫。
在融资类业务被压降的大背景之下，投资类集合信托的规模则快速上升。
记者统计发现，2020年上半年投资类集合信托的规模为2546.52亿元，而2021年该数值变动为4305.87亿元，同比增长了69.09%。
用益信托认为，2020年下半年至今，股权投资类信托产品的成立规模有了较为明显的上升，在集合信托市场逐渐站稳脚跟。目前来看，房地产类信托产品是股权投资类业务发展最快的领域，一方面是监管层对其余形式的房地产类产品的合规要求限制，另一方面“三道红线”之下房企融资需求出现明显转向，主要体现在减少有息负债比重，增加权益类融资规模。
平均收益率仍处下降趋势
根据用益信托提供数据显示，今年6月集合信托产品的平均预期收益率为6.74%，与5月同时点相比减少0.11个百分点。今年以来，集合信托平均收益率整体处于下降态势。
2020年上半年，集合信托平均收益率从8.01%下降至7.29%。相比而言，今年上半年其收益率下滑程度则相对平缓。
用益信托判断，2018年以来集合信托产品的收益下行趋势尚未完结，目前处于缓慢下行通道。有三方面因素支持收益率继续下行。
一是宏观经济政策和货币政策的影响。2021年上半年国内货币政策保持稳健，流动性整体并不紧张，加上央行对于实体企业融资成本下行的政策指引和近期“降准”，无疑再次引燃了流动性宽松的预期。集合信托产品的平均收益预期很难出现大幅上升的情况。
二是资产荒的影响。防风险依旧是信托行业2021年主要工作目标之一。新冠疫情后的经济复苏主要体现在部分行业，经济增长放缓的趋势仍在，而信托公司在寻求项目仍偏重于房地产和基础产业，工商企业领域的展业依旧有限。在监管层对特定领域的重点关注之后，加上信托公司的目前展业本身偏谨慎，展业空间上受到限制。
三是行业转型的影响。首先是传统非标业务受限，高收益产品青黄不接，相当部分融资类产品的收益目前降至“7”以下。其次是标品信托、股权投资类信托产品和非标转标形式的产品数量增加。其中，固定收益类的标品信托的平均收益相对较低；而非标转标多通过资产证券化、认购私募债等方式进行，流程拉长，成本增加。业务转型对信托产品的收益走势产生较为明显的影响。
投向基础产业规模同比下降48%
记者根据数据统计发现，2021年上半年集合信托投向基础产业规模为1403.57亿元，同比降低了48.52%。
《报告》认为，基础产业类信托产品的发展依赖于多方面因素的共同影响：一是信托行业融资类业务压降产生的不利影响。融资类业务额度有限，除了传统的贷款和应收款形式的产品外，基础产业信托需要转型向投资类业务发展，如投资城投公司的非公开发行公司债券、票据、定向债务融资工具等。为规避监管，与传统的业务模式相比，业务链条更长，成本也相对更高。二是宏观政策的驱动。中央对地方政府债务的清理再度提上日程，基础产业类信托业务展业的合规要求提高，对展业有一定的不利。
除了投向基础产业的集合信托资金减少外，投向房地产资金也有所降低。
2021年上半年集合信托投向房地产规模为2493.57亿元，同比降低了13.67%。
用益信托认为，从监管层对房地产信托的政策收紧情况来看，本质是防止房地产市场的风险向金融机构蔓延，重点关注的业务是地产项目的前融和拿地问题，着力解决房地产企业的高杠杆问题，因此对融资类和“名股实债”的房地产信托业务进行了强有力的管制措施，房地产信托产品的新增规模大幅下滑。
二季度违约事件少于去年同期
近年来，部分信托产品存在的风险开始暴露。信托产品违约成为许多业内人士关注的重点。
根据记者统计，今年4至6月份，信托违约次数共计发生51起，涉及金额总计超过187.06亿元。而在去年同期，信托违约次数共计发生97起，涉及金额总计超过430亿元。2021年二季度信托违约规模同比下降56.49%。
根据用益信托统计，在2020年二季度信托违约风险事件中，工商企业风险违约处于高位，共计53笔，累计金额314.4亿元。
相比2020年，2021年工商企业不再是违约的重灾区。在今年二季度，金融与房地产成为信托产品违约的主阵地。其中金融领域，信托产品违约27起，涉及金额87.06亿元；房地产领域违约11起，涉及73.58亿元。
