嘉实基金峰会激辩下一个投资风口

中国银行保险报网讯【记者 和平】

今年以来，传统龙头企业为代表的“茅指数”持续分化调整，而以新能源、光伏等高景气赛道领衔的“宁组合”异军突起，成为资金追逐、市场热议的“新C位”担当。从“茅指数”到“宁组合”变迁的背后，折射出中国经济社会怎样的转型与升级？两者走势分化背后的原因是什么？谁又将是未来的投资主线？

8月12日，以《宁组合VS茅指数——激辩下一个投资风口》为主题的2021年嘉实基金峰会在京召开。会上，“宁组合”投资挖掘机、嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏携手众多投资界精英大咖，对投资者关心的上述问题进行了深入探讨和分享，洞察助力投资者把握下一个投资风口。

针对众人关注的未来中国经济走势，财政部原财政科学研究所所长、华夏新供给经济学研究院院长贾康做了《中国经济走势和新能源的发展》的主旨演讲。他认为，今年经济增速将会表现出前高后低，中国经济经过疫情考验后表现出诸多亮点，而“碳达峰”“碳中和”目标的确立，将是中国经济社会发展的新动力引擎。

著名经济学家任泽平也跟与会人士分享了《中国经济与政策展望》，预计中国的货币政策不会出现大转向，央行传递的第一个信号就是防范外部冲击；第二个信号是保持流动性的合理充裕；第三个信号是保持宏观杠杆率的基本稳定；第四是引导金融机构加大对科技创新小微企业和绿色金融等领域的支持，研究设立减碳减排知识工具，以促进实现碳达峰、碳中和为目标，实现绿色金融体系。不论是中国的“双碳”，还是未来的金融支持“双碳”，都将利好新能源汽车、光伏、节能减排、氢能这些行业，它们代表未来。

作为基金业首批挖掘和介入“宁组合”的基金经理，姚志鹏率先发掘了“宁组合”中大部分标的，带领所管理基金前瞻布局，业绩也迭创新高，5年时间收获2只三倍基+1只2倍基，被业内誉为“宁组合”最强挖掘机。关于“宁组合”投资前景展望，姚志鹏指出，投资投的是时代的趋势。进入现在这个阶段，中国更迫切需要疫情之后的红利，把所有的精力放在“卡脖子”的环节。他认为，有两个指标可以比较清晰的定义“宁组合”：“第一是创新动力，即具有创新驱动力的行业；另外一个是‘卡脖子’的行业，对外依存度高、涉及到供应链安全的行业。”

在“超话投资：激辩未来核心资产”环节，姚志鹏还同安信证券首席策略分析师陈果、资深基金研究达人“望京博格”、财经媒体人“北漂民工的日常”、“富妈晓庆”，共同探讨了什么是“宁组合”、“宁组合”VS“茅指数”，到底怎么选择。

此前在今年7月初，安信证券在茅指数的基础上，首度提出了“宁组合”概念。在陈果看来，“茅指数”其实也是一个不错的指数，但是“宁组合”在产业方向、景气度、增速、全球的竞争力以及政策战略支持的方向上，是这个时代A股市场的一个主线。“宁组合”的外延或者是涵盖的行业也在动态地变化。

姚志鹏进一步指出，“宁组合”是中国未来经济发展亟待升级的那些行业，是中国经济这个阶段发展主旋律的东西，它不简简单单是一个新经济龙头的概念，更多强调的是国家发展在这个阶段的使命感。国家竞争拼的是全要素生产率，拼的是资源成本。“宁组合”现在可能强调硬科技，未来一定会纳入软件，是动态演变的过程。“未来人工智能对各行各业结合之后，对生产率带来的影响至关重要，如果是中国在人工智能的竞争中获胜，成为未来全球最强大的经济体，这个领域将来一定也被纳入‘宁组合’”。

对于“宁组合”和“茅指数”是否此消彼长、存在跷跷板效应，姚志鹏认为，这跟市场是增量市场还是存量市场有很大的关系。如果是增量市场，比如“茅指数”，旧经济本身的基本面仍然是在向上的，估值合理的情况下，仍然会跟着每年企业盈利的增长，会有一定幅度的上涨。但是因为它本身增速就比较慢，上涨会比较缓慢。但是如果是存量市场，若“茅指数”不在一个估值很便宜的时候，历史上会存在翘翘板效应。“宁组合”代表的是新兴产业，增速较快，自然会吸引资金关注。

谈及投资“宁组合”的正确姿势，姚志鹏也总结了三点建议：第一，要选择正确的方向；第二，选择景气度向上；第三个，永远要相信中国的企业家精神，但是也永远不要过高估计自己对企业家的判断能力，不要有不切实际的幻想。