服务科创需不断创新

□记者 李林鸾

近年来，在各级政府部门政策扶持下，我国金融支持科技创新力度不断加大，银行信贷发挥了重要支持作用，并在投贷联动、培育发展风险投资、全面深化市场改革方面有了很大进展，尝试了多种银政合作的科创金融模式。但受制于风险适配性等约束，银行信贷等间接融资方式对科创企业的支持仍存在局限性。

值得注意的是，去年以来，“提高直接融资比重”这一方向已被高层多次提及，而这更匹配科创企业的融资需求。可以说，近年来，以银行贷款为主的间接融资模式为科创企业获得发展资金提供了强大助力，而直接融资市场的快速发展则为众多初创型科技企业提供了有效支持。

为给科技创新引来“源头活水”，以直接融资为主的资本市场近些年加快改革步伐，科创板、创业板、新三板以及私募股权投资支持政策相继落地，资本市场服务科技创新的力度不断加大。

2019年7月22日，科创板正式开市，至今已发展成为上市公司超300家、总募资额超3600亿元、总市值超4万亿元的投融资平台，汇聚了一批规模较大、市场认可度较高、科研实力突出、成长性较好的优质科创企业。

由于科技创新行业的前期研发投入较大，回报周期长，技术需要长期的积累和持续的研发，早期很难盈利。而科创板的上市标准考虑到了企业前期科技创新的特点，允许未盈利企业上市募集资金，为研发投入大、技术含量高的科技创新企业提供了资金募集渠道，有利于这些企业进一步创新。在这两年时间里，科创板支持“硬科技”的示范效应显现——速度快、效率高、创新多……开市两年间，科创板打造了一个更适合科创企业的营商环境，给市场主体带来了实实在在的获得感。

债券市场在支持科技创新中亦扮演着重要的角色。2020年3月10日起，沪深交易所相继发布公告，7家头部创投机构公开发行科技创新债券（以下简称“科创债”），以支持科技创新领域企业高质量发展。科创债募集资金将专项用于符合国家重点支持行业的科技创新企业，一方面，可充分发挥资本市场优化资源配置的作用，畅通科技创新领域的直接融资渠道；另一方面，可发挥重点科创领域骨干企业引领作用，推动其积极探索战略性新兴产业链融资模式。

创投机构发行科创债，无疑是充分发挥了创新型债券品种连通债券资金与股权直投的桥梁作用，是直接融资市场支持高科技企业的又一次重要实践，也是扭转股权投资项目融资难的重要创新。

不过，金融支持科技创新依旧需要久久为功。一方面，以银行信贷为主的间接融资在监管允许、风险可控的情况下还需继续创新产品与服务，满足科创企业多样化金融需求；另一方面，更需要“专业的人做专业的事”，让直接融资挑起支持科创企业融资的“大梁”，在多方面进行制度创新，破除体制机制性障碍，健全法律体系，完善投融资环境，充分发挥直接融资特别是股权融资风险共担、利益共享机制的独特作用，加快创新资本形成，促进科技、资本和产业的紧密融合。