中国人保：短期波动难抵长期看好

□本报记者 仇兆燕

年内A股首份上市险企半年报出炉。投资端的亮眼表现推动中国人保上半年业绩明显回温，但是在一些相关因素影响下，中国人保财产险业务发展增速、人身险传统营销模式均面临现实冲击。在资本市场上，近期包括中国人保在内的保险股都出现了比较明显的波动和下滑。

8月23日，在中国人保2021年中期业绩发布会上，中国人保副总裁、董事会秘书李祝用认为，保险股虽然出现短期波动，但中长期向好。

人身险新业务价值同比下滑25%

中国人保总裁王廷科介绍，2021年上半年，中国人保保险业务收入3441.3亿元，同比增长2.2％；归母净利润168.8亿元，同比增长34％；归母净资产2117.5亿元，同比增长4.7％。

具体来看，上半年，人保财险、人保寿险、人保健康分别实现原保费收入2518.25亿元、641.33亿元和255.7亿元。其中，人保财险同比增长2.5%，2020年则同比增长4.4%；人保寿险同比降低4.6%，与2020年相比有所收窄，2020年同期降低5.1%；人保健康同比增长15.3%，而2020年则同比增长45.7%。

人保寿险的各大险种中，仅普通型寿险原保险保费收入增长7.5%，至200.43亿元，分红型及万能型寿险、健康险、意外险的原保险保费收入均为负增长。人保寿险上半年新业务价值24.12亿元，同比下滑25%。

对于人身险的表现，李祝用认为，今年人身险面临行业性的清虚治理及转型问题，传统的资源驱动和销售透支发展方式难以为继，新的以客户为中心、价值为本的分层次经营逻辑和发展模式没有建立起来。

人保寿险副总裁王文将此原因归结为结构调整所致，“上半年，人保寿险趸缴业务同比减少45.8亿元，对业务增速造成影响。但是人保寿险的业务结构在优化，期缴业务在总体保费当中占比达到77.5%，同比提升6.1%。”此外，人保寿险在代理人队伍方面也有所调整，对于一部分产能比较低、能力比较弱的代理人做了清理。中国人保半年报显示，目前人保寿险推进“大个险”战略，聚焦专业经营体系建设，加快“磐石计划”落地，推进“外勤主导，内勤督导”的个险专业经营模式，稳定从业时间较长人员。截至6月30日，“大个险”营销员约为24.9万人，月人均首年规模保费4062元。

看好新能源车险

李祝用认为，财险的经营压力主要在于相关业务改革的影响。此外，年内发生的自然灾害造成较大经济损失，也提升了赔付压力。

半年报显示，人保财险非车险业务上半年合计原保险保费收入1310亿元，同比增长14.4%。其非车险业务规模已经超过车险，两者各自所占比例为52%、48%。人保财险表示，将强化车险定价能力，推进降本增效，大力发展家用车业务。人保财险总裁于泽表示，目前人保财险家用车发展增速领先行业，市场份额33.1%，同比提升了1.2个百分点，新车份额和续保率都有所提升。车险上半年承保盈利39亿元，财务口径的综合成本率96.7%，优于行业平均水平。

随着新能源车在家庭用车中的占有率提升，即将出台的新能源车险能否给人保财险带来新动能？于泽明确表示，人保财险将抓住新能源快速发展的机遇，大力拓展新能源车保险。他表示，目前整个新能源车的市场在增加，不管是从定价上还是销售渠道上，人保财险都做了充分准备。据介绍，目前人保财险新能源车险保费收入40.3亿元，同比增长60%，车均保费3900元，承保数量103万台。

新能源车的赔付率略高于传统燃油车，这是目前行业的一大痛点。于泽认为，这是因为新能源车还属于初级阶段，各厂产品性能、包括一些新能源车产品的驾驶操作差别较大。他预测，随着新能源车不断迭代升级，新能源车的驾驶操控包括安全性将有一个较大的提升。

对于下一步整体情况，于泽预计，新能源车险仍采取车型定价。“我们希望市场发展一段时间后，驾驶员的成熟度不断提高，也使整个新能源车的出险频度不断下降，事故率减少，整体新能源车市场包括人保财险承保的新能源车的赔付率、综合成本率都会有一定下降”。

针对自然灾害造成的赔付压力，河南暴雨自然是绕不开的话题。于泽表示，接到“7·20”河南暴雨灾害报案30多万件，数量排第一位的是家财险，第二是车险，两者数量合计占到99%。河南灾害估损28亿元，已赔付22亿元。他表示，财险公司每年都会应对一些极端天气，包括台风、内涝等，今年虽然河南暴雨单一损失比较大，但年内台风比较少，造成的损失也比较小，仅从7月、8月来看，灾害跟以往年份差不多，因此，整体河南灾害对人保财险的影响还是比较小的。

中长期向好

与财产险及人身险等业务板块相比，上半年，中国人保投资端表现则十分亮眼。据半年报数据，上半年中国人保实现总投资收益353.6亿元，同比增长34.9％；年化总投资收益率为6.7％，同比提升1.2个百分点。

人保资产副总裁黄本尧表示，这是由于人保资产在估值相对高位对资产配置做了相应调整，“一方面对二级市场的配置比例向战略配置中枢靠拢，另一方面也加大了投资收益兑现的力度”。

对于后市，黄本尧认为，从短期来看，权益类市场风险偏好逐步收敛，更多是结构性机会。在投资策略方面，他表示，将坚持长期投资、价值投资及审慎稳健的投资原则和理念。在具体的投资方向方面，他表示，将重点关注消费升级、科技创新、健康养老、绿色低碳这些领域里估值回落到合理水平的长期战略投资机会和经济结构调整优化带来的结构性机会。

虽然中国人保的业绩表现可圈可点，但是受行业因素等影响，近期包括人保在内的保险股股价表现都出现了一定的下降。对此，李祝用认为，上半年中国人保的股价跑赢了行业，H股不仅跑赢了行业还跑赢了大市，股价整体表现比较稳定，具有较强韧性，有中长期投资价值。对于后市表现，李祝用认为，短期的波动难挡中长期向好。

在他看来，目前保险业正处于增长上行时期。一是保险密度和世界平均水平相比只达到了50%左右，保险深度还不足世界平均水平的60%，仍有很大的空间。二是从人口和消费结构来看，比如老龄化速度的加快，健康、养老、医疗多层次的社会保障体系一系列的改革，政策红利的进一步释放，人身险也面临多元化的发展机遇。三是国家“十四五”规划和构建新发展格局，从乡村振兴、智慧交通、健康养老、绿色环保、科技创新、社会治理等方面，对保险业供给侧结构性改革提出新的需求。新的需求就带来新的发展机遇、新的增长点，围绕保险业贯彻新发展理念以及构建新的保险经营发展逻辑，切实转变发展模式，完全可以实现高质量发展。四是各类灾害频发，新冠肺炎疫情刺激了健康险的需求，自然灾害事故频发也进一步催生各类财产保险多元化、大规模的需求，推动保险业特别是财产险的发展。

对于股价稳定的措施，李祝用表示，还在于做好公司基本面，作出好的业绩。“将更加深入贯彻‘卓越保险战略’，推进实施‘承保+减损+赋能+理赔’的保险新逻辑，不断优化体制机制”。

截至8月23日收盘，中国人保A股股价收于5.16元，上涨0.98%。