【ESG视界】“多赢”的可持续投资（上）
发布时间：2021-09-30 09:58:13 作者： 来源：中国银行保险报网
□Marc Lussy/文 王晓蒙/编译
可持续金融只要正确实施，投资者、发行人、金融中介、公民和政府就都可以从中受益。要为所有相关方创造价值，关键在于政府、监管机构、发行人、资产管理机构与银行之间的密切合作，以及机构与个人投资者的最优整合。这个问题不仅包含多个层次，而且非常复杂。要取得成功，必须全面分析、持之以恒。这不是一次竞速赛，而是一场马拉松。
过去十年实现了令人振奋的发展
过去十年，可持续投资在瑞士、美国以及日本都实现了从小众到主流的发展。据欧洲顶尖咨询公司Roland Berger报道，约30年前，首个支持环境改善的产品正式推出。摩根士丹利称，可持续投资的起源可以追溯到20世纪60年代。虽然这一行业刚开始发展速度不快，但过去十年发展明显加速。投资对环境产生积极影响的产品已经成为主流，而且可能会持续较长时间，并实现更快的发展。例如，过去五年间，瑞士可持续投资平均每年增长70%。瑞士可持续投资占管理资产约30%，欧洲约50%，美国25%。
实现这样的发展主要得益于机构投资者的支持。其中以绿色金融为主，即投资于能够对自然产生积极影响的公司。此外，我们注意到，投资业绩表现也实现了积极发展。十年或二十年之前，环境投资的收益率往往比较低，但在过去五年，此类投资的收益能够与传统投资持平，甚至超过传统投资。这十年加速发展的一个重要原因是，金融行业已经从模糊的“可持续金融”概念发展出更为结构化、更加全面的概念，具体分为环境、社会与治理（ESG）三个方面，从而更加易于理解、衡量并推广。近几年，ESG概念已经被投资组合管理专家所广泛使用。因此，说到可持续金融的现在和未来，我们将主要使用ESG（环境、社会与治理）这一概念。
学习欧美的经验
过去的成绩令人振奋，未来更加可期，机遇与挑战将不断涌现。要抓住机遇，我们需要学习瑞士和美国的经验。因此，我们希望通过一系列文章，呈现西方发达国家可持续金融的过去、现在和未来。阐释我们为什么要加入这一主流，我们可以采取什么措施，以及更为重要的，如何实施来实现最大化的成功。我们将详细分析可持续金融主流趋势的推动力量、监管的作用以及如何实现最大回报。文章还将分析可持续产品投资的投资组合风险。我们将着重介绍最佳实践，如何在投资全流程中实现ESG概念的最佳融入，以及金融科技平台可以发挥哪些支持作用，让更多的人认识ESG投资。我们还将介绍并比较不同的ESG标准，并展示如何根据这些标准构建具体的资产管理模型。数据质量、数据收集与数据分析，以及报告和透明也是重要的讨论话题。最后，我们将回顾ESG的历史与发展历程。
要构建成功的绿色金融，即ESG中的“E”，动态的生态系统至关重要。它不仅是可持续环境的强大推动力，也能够带来全新的投资机遇。接下来，我们将以欧洲为例，了解这种生态体系的理念、参与者与要素。
金融行业是绿色经济的支柱
干净的空气、优质的水源以及资源的高效利用，良好的环境能够提升大众的生活品质。西方各国政府已经进行了巨额投资，并计划未来进一步增加。例如，欧盟承诺将预算的20%直接用于气候相关目标。然而，要实现2030欧盟气候与能源目标，这还远远不够。据欧洲投资银行（EIB）预测，每年投资缺口共计高达2700亿欧元。其他国家的情况也类似。仅凭政府资金并不足以实现这些重要但具有挑战的目标。因此，需要对资金流进行重新协调配置。金融行业在这一过程中发挥了核心作用，无论是信贷还是投资，都可以并应该提供更高的持续性。机构投资者与个人投资者需要更多参与和行动，才能避免投资缺口。但由于缺乏对可持续投资的清晰理解，投资者尚不能进行广泛投资。除了监管机构之外，金融机构也发挥着重要的作用。
要实现真正的转变，原则需要从单纯的环境扩展到社会（S）和治理（G）。这两项内容也会对环境领域产生影响。例如，治理的一个重要方面是，公司管理层的业绩与薪酬应明确根据可持续目标的实现程度来确定。这种目标导向的衡量方式可以有力推动所有高管人员重视环境友好活动，因此也是增加环境保护力度的重要元素。要实现环境的更好发展，健康、医疗以及教育等社会问题也非常重要。如果民众不能享受良好的医疗，那么医疗问题就会成为他们关注的重点，从而忽视环境以及资源使用的问题。此外，对民众以及公司员工的教育，也可以提高社会对环境保护含义和目标的理解，从而更好地实施相关政策。
正如我们提到的，增加并推动社会与治理元素不仅有助于绿色金融，还能够为整个投资流程增加更多的结构。此外，将宽泛的可持续金融概念细分为环境、社会和治理，也能够提高透明度，更好地定义并衡量客户的投资目标，从而改进报告，提升投资结果，提高客户满意度。
（Marc Lussy系瑞士金融科技孵化器F10金融科技专家 、评安国蕴高级顾问；王晓蒙系瑞士中国学人科技协会副主席、评安国蕴首席技术官兼ESG研究中心首席专家）
王梓/制图
□Marc Lussy/文 王晓蒙/编译
可持续金融只要正确实施，投资者、发行人、金融中介、公民和政府就都可以从中受益。要为所有相关方创造价值，关键在于政府、监管机构、发行人、资产管理机构与银行之间的密切合作，以及机构与个人投资者的最优整合。这个问题不仅包含多个层次，而且非常复杂。要取得成功，必须全面分析、持之以恒。这不是一次竞速赛，而是一场马拉松。
过去十年实现了令人振奋的发展
过去十年，可持续投资在瑞士、美国以及日本都实现了从小众到主流的发展。据欧洲顶尖咨询公司Roland Berger报道，约30年前，首个支持环境改善的产品正式推出。摩根士丹利称，可持续投资的起源可以追溯到20世纪60年代。虽然这一行业刚开始发展速度不快，但过去十年发展明显加速。投资对环境产生积极影响的产品已经成为主流，而且可能会持续较长时间，并实现更快的发展。例如，过去五年间，瑞士可持续投资平均每年增长70%。瑞士可持续投资占管理资产约30%，欧洲约50%，美国25%。
实现这样的发展主要得益于机构投资者的支持。其中以绿色金融为主，即投资于能够对自然产生积极影响的公司。此外，我们注意到，投资业绩表现也实现了积极发展。十年或二十年之前，环境投资的收益率往往比较低，但在过去五年，此类投资的收益能够与传统投资持平，甚至超过传统投资。这十年加速发展的一个重要原因是，金融行业已经从模糊的“可持续金融”概念发展出更为结构化、更加全面的概念，具体分为环境、社会与治理（ESG）三个方面，从而更加易于理解、衡量并推广。近几年，ESG概念已经被投资组合管理专家所广泛使用。因此，说到可持续金融的现在和未来，我们将主要使用ESG（环境、社会与治理）这一概念。
学习欧美的经验
过去的成绩令人振奋，未来更加可期，机遇与挑战将不断涌现。要抓住机遇，我们需要学习瑞士和美国的经验。因此，我们希望通过一系列文章，呈现西方发达国家可持续金融的过去、现在和未来。阐释我们为什么要加入这一主流，我们可以采取什么措施，以及更为重要的，如何实施来实现最大化的成功。我们将详细分析可持续金融主流趋势的推动力量、监管的作用以及如何实现最大回报。文章还将分析可持续产品投资的投资组合风险。我们将着重介绍最佳实践，如何在投资全流程中实现ESG概念的最佳融入，以及金融科技平台可以发挥哪些支持作用，让更多的人认识ESG投资。我们还将介绍并比较不同的ESG标准，并展示如何根据这些标准构建具体的资产管理模型。数据质量、数据收集与数据分析，以及报告和透明也是重要的讨论话题。最后，我们将回顾ESG的历史与发展历程。
要构建成功的绿色金融，即ESG中的“E”，动态的生态系统至关重要。它不仅是可持续环境的强大推动力，也能够带来全新的投资机遇。接下来，我们将以欧洲为例，了解这种生态体系的理念、参与者与要素。
金融行业是绿色经济的支柱
干净的空气、优质的水源以及资源的高效利用，良好的环境能够提升大众的生活品质。西方各国政府已经进行了巨额投资，并计划未来进一步增加。例如，欧盟承诺将预算的20%直接用于气候相关目标。然而，要实现2030欧盟气候与能源目标，这还远远不够。据欧洲投资银行（EIB）预测，每年投资缺口共计高达2700亿欧元。其他国家的情况也类似。仅凭政府资金并不足以实现这些重要但具有挑战的目标。因此，需要对资金流进行重新协调配置。金融行业在这一过程中发挥了核心作用，无论是信贷还是投资，都可以并应该提供更高的持续性。机构投资者与个人投资者需要更多参与和行动，才能避免投资缺口。但由于缺乏对可持续投资的清晰理解，投资者尚不能进行广泛投资。除了监管机构之外，金融机构也发挥着重要的作用。
要实现真正的转变，原则需要从单纯的环境扩展到社会（S）和治理（G）。这两项内容也会对环境领域产生影响。例如，治理的一个重要方面是，公司管理层的业绩与薪酬应明确根据可持续目标的实现程度来确定。这种目标导向的衡量方式可以有力推动所有高管人员重视环境友好活动，因此也是增加环境保护力度的重要元素。要实现环境的更好发展，健康、医疗以及教育等社会问题也非常重要。如果民众不能享受良好的医疗，那么医疗问题就会成为他们关注的重点，从而忽视环境以及资源使用的问题。此外，对民众以及公司员工的教育，也可以提高社会对环境保护含义和目标的理解，从而更好地实施相关政策。
正如我们提到的，增加并推动社会与治理元素不仅有助于绿色金融，还能够为整个投资流程增加更多的结构。此外，将宽泛的可持续金融概念细分为环境、社会和治理，也能够提高透明度，更好地定义并衡量客户的投资目标，从而改进报告，提升投资结果，提高客户满意度。
（Marc Lussy系瑞士金融科技孵化器F10金融科技专家 、评安国蕴高级顾问；王晓蒙系瑞士中国学人科技协会副主席、评安国蕴首席技术官兼ESG研究中心首席专家）
王梓/制图
