上清所利率互换集中清算再添新品种

【实习记者 张文思】11月8日，上海清算所发布消息称，为进一步拓展利率互换集中清算品种，正式将期限在3年及以内的贷款市场报价利率（LPR）1年期利率互换交易纳入集中清算。上线首日，市场反响良好，系统运行稳定，共清算LPR1年期利率互换27笔，名义本金合计25亿元，交通银行、浦发银行、南京银行、中信证券、国泰君安证券、中信建投证券、华泰证券等市场机构积极参与业务。

利率互换是我国兑现G20峰会承诺、推动场外衍生品交易实现强制集中清算的首个品种。上海清算所自2014年推出该服务以来，始终在利率衍生品领域深耕细作，致力于通过完善集中清算机制提升市场服务水平。系统功能不断完善，先后推出代理清算、直连接口、合约压缩、实时承接等服务；产品期限不断拓展，从5年及以下全面覆盖至10年及以下；参与者数量及结构不断丰富，从最初的21家扩展至382家，机构类型涵盖银行、证券公司、保险公司、各类型非法人产品、境外机构等；业务规模显著提升，2020年清算量达19万亿元，是2014年业务初始清算量的7倍以上。

此次推出的LPR互换集中清算品种，是上海清算所推出挂钩回购利率、银行间同业拆放利率互换集中清算产品后的又一次积极拓展与尝试。该标的利率具有按月公布等特殊属性，常规估值方法会产生偏差，市场上没有统一公允的估值方法可供参考。因此，LPR互换的估值定价及风险管理一直是市场参与者面临的主要难点，也成为制约交易规模进一步扩大的重要因素。自2019年央行改革完善LPR形成机制后，上海清算所第一时间投身LPR互换集中清算业务的研发工作，广泛征询市场机构与行业专家意见，最终成功攻克难题，形成获得普遍认可的曲线构造、公允估值与风控方案。

上海清算所有关人士表示，此次将LPR互换成功纳入集中清算业务，有助于提高利率衍生品市场的透明度，加强衍生品交易风险监控，同时有效降低参与者成本，提高保证金使用效率。业务的推出也是上海清算所服务央行履职的重要举措，将进一步活跃LPR相关资产交易，进而发挥衍生品价格发现作用，提高货币政策传导效率，更好促进LPR在市场资源配置中的引导作用。