【财富传承专题】家族办公室崛起 股权投资受青睐
发布时间：2021-09-28 09:49:48 作者： 来源：中国银行保险报网
编者按：
随着中国经济的持续稳定高质量发展，中国家族财富规模迅速扩大。“创一代”年岁渐长，对于财富代际传承的需求进一步上升，财富如何保值增值乃至科学传承，成为企业家和金融行业的重要话题。
作为我国财富管理市场重要参与者的信托业，在压降通道和表外业务、回归信托本源业务背景下，迫切需要运用多元金融工具，提高综合金融服务能力，融资融智结合，为客户提供高质量增值服务，家族办公室成为了一个值得探索的方向。
高净值人群在财富的传承方面存在哪些问题？当前国内家族办公室发展现状如何?国外的家族办公室如何运作？《中国银行保险报》记者采写专题稿件以飨读者。
□记者 樊融杰
近年来，多家信托公司、私人银行、保险公司甚至是第三方机构纷纷成立了家族办公室，为超高净值家庭提供全方位的财富管理和家族服务。分析人士表示，未来，家族办公室将带来更加专业化的服务。
家族办公室爆发
根据招商银行和贝恩公司今年联合发布《2021中国私人财富报告》，2020年，中国个人可投资资产总规模达241万亿元人民币，可投资资产在1000万元人民币以上的中国高净值人群数量达262万人。预计到2021年底，中国高净值人群数量预计接近300万人，可投资资产总规模将突破90万亿元。
有分析指出，得益于20世纪90年代和21世纪经济的迅猛发展，中国大多私人财富得以在过去的短短数十年间完成积累。虽然现在这些财富已经转移至第二代和三代，然而家长们还是担心财富在继承过程中流失，随着他们进入退休年龄，继承计划和代际传承已成为重点关心的话题。
随着家族办公室的广泛扩张，“创一代”寻找到了维持自身财富并实现代代增长的机会。
根据近日中航信托联合瑞银（UBS）发布的《2021年中国财富与家族办公室调研报告》（以下简称《报告》），今年家族办公室行业依然有所扩张，75%的受访者表示他们拥有某种形式的家族办公室，此数据高于去年的64%。大多数人（38%）使用单一家族办公室，其次是私人联合家族办公室（20%） 随着更多的家族考虑组建单一家族办公室或加入私人联合家族办公室，这必将成为一种新趋势。很多家庭现在只有一个孩子，他们认为让下一代一个人独挑大梁压力会很大，所以他们尝试组织一群人一起进行投资。这一点又将私人联合家族办公室的出现推进了一步。
尽管家族办公室发展迅速，但其整体发展现状仍不尽人意。
“现在许多家族办公室工作人员来自过去商业银行私人银行，其业务模式更多的是进行资管类产品售卖，有点像一个销售渠道。”某家族办公室相关人员对《中国银行保险报》表示，“随着‘打破刚兑’进一步被落实，许多家族办公室的生存可能要面对一些挑战。”
“有些家族办公室只有一两个高净值客户，未来的生存发展可能会受到一些挑战。”某信托公司内部人士对《中国银行保险报》表示，“从长远来看，家族办公室的竞争力取决于其资源整合能力。”
为高净值客户提供定制化服务
“我们主要为客户做定制化服务，通过专业法务、资产配置规划师等为客户提供服务，解决单纯信托、私人银行单独无法解决的问题。”前述家族办公室人员对记者表示。
“各类金融机构的家族办公室干的工作都是服务于高净值客户的传承需求，提供整体的个性化方案。”前述信托公司人士表示。
据记者了解，家族办公室最早出现在19世纪的欧洲，一些抓住产业革命机会的大亨将金融专家、法律专家和会计专家集合起来，专门研究管理和保护其家族的财富和广泛的商业利益。
相关研究指出，家族办公室的独特之处在于，它们为财富持有者提供了一个机会，让自己这一代以及子孙后代都提高了保存和增长财富的技能。这一特点很重要，特别是对中国的家族来说，因为他们面临着将第一代财富转移给下一代的挑战。从全球范围来看，第二代或第三代人通常会失去家族财富，因为他们没有制订强有力的继承计划。
《报告》指出，全球已制订适当继承计划的财富控股家族比例为54%，而中国目前只有39%，其中正式的书面计划占19%，非正式的书面计划占9%，口头同意占11%。其他三分之一（33%）的财富控股家族已着手制订继承计划，而有22%的财富控股家族表示仍完全没有计划。
《报告》也表明，在继承计划方面，从全球曲线来看，中国财富持有者落后于全球水平，因此，中国的家族面临的风险尤其大。各家族有必要考虑在将其家族办公室用作投资工具之余，使家族办公室在继承计划中发挥作用，并借此保存多代财富。
犹如许多公司的董事长助理，家族办公室可以站在一个家族治理架构下，通过协调家族各方利益，使家族中相关人员、财务、事务等各方面通过合理的方式按照既定的目标向前发展。某家族办公室人士认为，“无论是信托或是其他金融工具等都是家族办公室确保家族财富传承的工具之一。”
股权投资受欢迎
目前，我国高净值人群的财富管理，主要委托给了银行、信托、券商及第三方财富管理机构，在金融市场结构和监管环境不断变化的背景下，“家族办公室”这种财富管理工具面临着重要的发展机遇和挑战。
《报告》显示，设立或加入家族办公室的最主要原因是希望成功规划和执行财富继任，其次是寻求投资工具以及希望同时拥有交易和投资平台。新冠肺炎疫情对经济产生影响，在投资方面，中国的家族办公室出现了新的趋势：投资策略开始转向保值、平衡；青睐股票和直接私募股权。《报告》显示，新冠肺炎疫情之前（2020年之前），39%的家族办公室奉行的是以增长为导向的投资策略。而在新冠肺炎疫情之后，这一占比降到了30%。更多人转向以保值为导向的策略（由28%上升至35%）和平衡式财富管理策略（由33%上升至35%）。2020年，股票超越了固定收益，成为中国家族办公室投资的第一大资产类别。股票占平均投资组合的21%，其次是直接私募股权和固定收益，分别占比20%和19%。在私募股权领域，增长型和风险资本最受欢迎。86%的受访者持有处于成长阶段的公司、风险投资和实物资产，而吸引直接投资的主要行业是科技、医疗保健/社会援助和金融。在进行直接投资对象选择时，流动性前景、成本以及控制是家族办公室考虑的重点因素。值得注意的是，在投资业绩方面，过去12个月，家族办公室的私募股权直接投资回报率为35%，均较前一年19%有了相当大的提升。
《报告》显示，有的家族办公室认为疫情整体影响没有想象的那么大或消极。有的家族办公室利用资产低估，收购科学技术创新领域的高质量企业获取高收益，还有的家族办公室由于早期在数字资产进行投资，整体投资业绩超过了预期。
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编者按：
随着中国经济的持续稳定高质量发展，中国家族财富规模迅速扩大。“创一代”年岁渐长，对于财富代际传承的需求进一步上升，财富如何保值增值乃至科学传承，成为企业家和金融行业的重要话题。
作为我国财富管理市场重要参与者的信托业，在压降通道和表外业务、回归信托本源业务背景下，迫切需要运用多元金融工具，提高综合金融服务能力，融资融智结合，为客户提供高质量增值服务，家族办公室成为了一个值得探索的方向。
高净值人群在财富的传承方面存在哪些问题？当前国内家族办公室发展现状如何?国外的家族办公室如何运作？《中国银行保险报》记者采写专题稿件以飨读者。
□记者 樊融杰
近年来，多家信托公司、私人银行、保险公司甚至是第三方机构纷纷成立了家族办公室，为超高净值家庭提供全方位的财富管理和家族服务。分析人士表示，未来，家族办公室将带来更加专业化的服务。
家族办公室爆发
根据招商银行和贝恩公司今年联合发布《2021中国私人财富报告》，2020年，中国个人可投资资产总规模达241万亿元人民币，可投资资产在1000万元人民币以上的中国高净值人群数量达262万人。预计到2021年底，中国高净值人群数量预计接近300万人，可投资资产总规模将突破90万亿元。
有分析指出，得益于20世纪90年代和21世纪经济的迅猛发展，中国大多私人财富得以在过去的短短数十年间完成积累。虽然现在这些财富已经转移至第二代和三代，然而家长们还是担心财富在继承过程中流失，随着他们进入退休年龄，继承计划和代际传承已成为重点关心的话题。
随着家族办公室的广泛扩张，“创一代”寻找到了维持自身财富并实现代代增长的机会。
根据近日中航信托联合瑞银（UBS）发布的《2021年中国财富与家族办公室调研报告》（以下简称《报告》），今年家族办公室行业依然有所扩张，75%的受访者表示他们拥有某种形式的家族办公室，此数据高于去年的64%。大多数人（38%）使用单一家族办公室，其次是私人联合家族办公室（20%） 随着更多的家族考虑组建单一家族办公室或加入私人联合家族办公室，这必将成为一种新趋势。很多家庭现在只有一个孩子，他们认为让下一代一个人独挑大梁压力会很大，所以他们尝试组织一群人一起进行投资。这一点又将私人联合家族办公室的出现推进了一步。
尽管家族办公室发展迅速，但其整体发展现状仍不尽人意。
“现在许多家族办公室工作人员来自过去商业银行私人银行，其业务模式更多的是进行资管类产品售卖，有点像一个销售渠道。”某家族办公室相关人员对《中国银行保险报》表示，“随着‘打破刚兑’进一步被落实，许多家族办公室的生存可能要面对一些挑战。”
“有些家族办公室只有一两个高净值客户，未来的生存发展可能会受到一些挑战。”某信托公司内部人士对《中国银行保险报》表示，“从长远来看，家族办公室的竞争力取决于其资源整合能力。”
为高净值客户提供定制化服务
“我们主要为客户做定制化服务，通过专业法务、资产配置规划师等为客户提供服务，解决单纯信托、私人银行单独无法解决的问题。”前述家族办公室人员对记者表示。
“各类金融机构的家族办公室干的工作都是服务于高净值客户的传承需求，提供整体的个性化方案。”前述信托公司人士表示。
据记者了解，家族办公室最早出现在19世纪的欧洲，一些抓住产业革命机会的大亨将金融专家、法律专家和会计专家集合起来，专门研究管理和保护其家族的财富和广泛的商业利益。
相关研究指出，家族办公室的独特之处在于，它们为财富持有者提供了一个机会，让自己这一代以及子孙后代都提高了保存和增长财富的技能。这一特点很重要，特别是对中国的家族来说，因为他们面临着将第一代财富转移给下一代的挑战。从全球范围来看，第二代或第三代人通常会失去家族财富，因为他们没有制订强有力的继承计划。
《报告》指出，全球已制订适当继承计划的财富控股家族比例为54%，而中国目前只有39%，其中正式的书面计划占19%，非正式的书面计划占9%，口头同意占11%。其他三分之一（33%）的财富控股家族已着手制订继承计划，而有22%的财富控股家族表示仍完全没有计划。
《报告》也表明，在继承计划方面，从全球曲线来看，中国财富持有者落后于全球水平，因此，中国的家族面临的风险尤其大。各家族有必要考虑在将其家族办公室用作投资工具之余，使家族办公室在继承计划中发挥作用，并借此保存多代财富。
犹如许多公司的董事长助理，家族办公室可以站在一个家族治理架构下，通过协调家族各方利益，使家族中相关人员、财务、事务等各方面通过合理的方式按照既定的目标向前发展。某家族办公室人士认为，“无论是信托或是其他金融工具等都是家族办公室确保家族财富传承的工具之一。”
股权投资受欢迎
目前，我国高净值人群的财富管理，主要委托给了银行、信托、券商及第三方财富管理机构，在金融市场结构和监管环境不断变化的背景下，“家族办公室”这种财富管理工具面临着重要的发展机遇和挑战。
《报告》显示，设立或加入家族办公室的最主要原因是希望成功规划和执行财富继任，其次是寻求投资工具以及希望同时拥有交易和投资平台。新冠肺炎疫情对经济产生影响，在投资方面，中国的家族办公室出现了新的趋势：投资策略开始转向保值、平衡；青睐股票和直接私募股权。《报告》显示，新冠肺炎疫情之前（2020年之前），39%的家族办公室奉行的是以增长为导向的投资策略。而在新冠肺炎疫情之后，这一占比降到了30%。更多人转向以保值为导向的策略（由28%上升至35%）和平衡式财富管理策略（由33%上升至35%）。2020年，股票超越了固定收益，成为中国家族办公室投资的第一大资产类别。股票占平均投资组合的21%，其次是直接私募股权和固定收益，分别占比20%和19%。在私募股权领域，增长型和风险资本最受欢迎。86%的受访者持有处于成长阶段的公司、风险投资和实物资产，而吸引直接投资的主要行业是科技、医疗保健/社会援助和金融。在进行直接投资对象选择时，流动性前景、成本以及控制是家族办公室考虑的重点因素。值得注意的是，在投资业绩方面，过去12个月，家族办公室的私募股权直接投资回报率为35%，均较前一年19%有了相当大的提升。
《报告》显示，有的家族办公室认为疫情整体影响没有想象的那么大或消极。有的家族办公室利用资产低估，收购科学技术创新领域的高质量企业获取高收益，还有的家族办公室由于早期在数字资产进行投资，整体投资业绩超过了预期。
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